掌乾財(cái)經(jīng)學(xué)炒股昨日(4月17日)傍晚，金融市場(chǎng)突然傳來(lái)重磅消息：中國(guó)人民銀行宣布，2018年4月25日起，對(duì)部分存款準(zhǔn)備金率基準(zhǔn)檔次相對(duì)較高的銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，以置換這些銀行借入央行的中期借貸便利(MLF)。
由于降準(zhǔn)釋放的股票資金略多于需要償還的MLF，降準(zhǔn)當(dāng)日將釋放增量資金約4000億元。受此消息影響，截至昨日21:35，“A50期指當(dāng)月連續(xù)”跳漲2.28%。
什么是A50指數(shù)：
富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)包含了A股市場(chǎng)市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值的33%，是最能代表中國(guó)A股市場(chǎng)的指數(shù)之一，在新加坡交易所(SGX)上市。許多國(guó)際投資者把這一指數(shù)看作是衡量中國(guó)市場(chǎng)的精確指標(biāo)。
什么是中期借貸便利：
是指央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，需提供國(guó)債、央行票據(jù)等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。
此次降準(zhǔn)針對(duì)的幾類銀行(大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行)目前存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對(duì)較高的17%或15%，借用MLF的機(jī)構(gòu)也都在這幾類銀行之中。其他存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)處在較低水平的金融機(jī)構(gòu)不在此次操作范圍。
降準(zhǔn)具體操作分兩步：
第一步，從2018年4月25日起，下調(diào)上述幾類銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn);
第二步，在降準(zhǔn)當(dāng)日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF，降準(zhǔn)釋放的資金略多于需要償還的MLF。
以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算，操作當(dāng)日償還MLF約9000億元，同時(shí)釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農(nóng)商行。
降準(zhǔn)的目的：
當(dāng)前，我國(guó)小微企業(yè)仍面臨融資難、融資貴的問題。為了加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，可以通過(guò)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率置換一部分央行借貸資金，進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，同時(shí)適當(dāng)釋放增量資金。
1：可以增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。
2：釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來(lái)源。央行將要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)把新增資金主要用于小微企業(yè)貸款投放，并適當(dāng)降低小微企業(yè)融資成本，改善對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)，上述要求將納入宏觀審慎評(píng)考核。
降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變?
答：穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變。
此次降準(zhǔn)釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒有變化，保持中性。
同時(shí)，還要看到，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，仍需保持相對(duì)較高的存款準(zhǔn)備金率。股票行情中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
解讀：
增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，降低企業(yè)融資成本，釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來(lái)源，解決小微企業(yè)融資難融資貴的問題，對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正面作用，對(duì)于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定也有非常好的正面作用，屬重大利好消息。
對(duì)房地產(chǎn)影響：當(dāng)前也開始面臨了一些資金面收緊的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是銀行貸款等方面確實(shí)是收緊了，所以類似的政策顯然能夠緩解房地產(chǎn)資金面不足的風(fēng)險(xiǎn)。考慮到近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，本身來(lái)說(shuō)是略顯悲觀，但此次央行降準(zhǔn)政策，有助于實(shí)現(xiàn)更為寬松的房貸環(huán)境。
對(duì)債市影響：降低存款準(zhǔn)備金將推動(dòng)期限利差收窄，長(zhǎng)端利率具有下行壓力，未來(lái)10年期國(guó)債收益率將降低至3.4%至3.6%的區(qū)間內(nèi)。
對(duì)股市影響：降準(zhǔn)有利于對(duì)沖近期的海外沖擊，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，尤其對(duì)金融行業(yè)具有一定的支撐，利于銀行體系負(fù)債。流動(dòng)性的邊際改善將有利于提高中小創(chuàng)的估值空間。降準(zhǔn)意味著今年以來(lái)相對(duì)寬松的流動(dòng)性依然有望延續(xù)，而流動(dòng)性寬松恰是中小創(chuàng)高估值的核心支撐邏輯。
掌乾財(cái)經(jīng)股票培訓(xùn)近期A股市場(chǎng)調(diào)整主要是受到國(guó)際形勢(shì)和中美貿(mào)易摩擦的影響，經(jīng)濟(jì)基本面并沒有發(fā)生變化，很多優(yōu)質(zhì)個(gè)股遭到錯(cuò)殺。今天央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率提振市場(chǎng)信心，后市有望展開反彈，逐步修復(fù)此前下跌的走勢(shì)。