新三板最新消息 先通醫(yī)藥掛牌一年完成兩次高價(jià)定增,醫(yī)藥行業(yè)高價(jià)定增有市場(chǎng)

北京先通國際醫(yī)藥科技股份有限公司5月8日公告披露2017年股票發(fā)行方案，擬以每股35.23元的價(jià)格發(fā)行不超過425.78萬股(含)，募集資金不超過1.50億元(含)，用于公司主營業(yè)務(wù)的研發(fā)投入、償還銀行貸款以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次股票發(fā)行對(duì)象為蘇州啟明融信股權(quán)投資合伙企業(yè)、蘇州工業(yè)園區(qū)啟明融創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)、華清本草南通股權(quán)投資中心3家私募公司。其中，啟明融信和啟明融創(chuàng)皆是出于“啟明系”，二者分別以現(xiàn)金認(rèn)購229.92萬股和53.93萬股，認(rèn)購金額分別為8100萬元和1900萬元。

公開資料顯示，先通醫(yī)藥2016年8月19日掛牌新三板，主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售。

與同行業(yè)其他公司相比，先通醫(yī)藥總體資產(chǎn)和營收規(guī)模相對(duì)較小，償債能力相對(duì)較弱，公司存在因規(guī)模較小導(dǎo)致的抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較弱的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，先通醫(yī)藥2016年?duì)I業(yè)收入1.24億元，較上年同比增長70.39%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為597.09萬元，較上年同比增長300.96%；總資產(chǎn)為3.19億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40.51%。基本每股收益0.21元。

報(bào)告期內(nèi)，先通醫(yī)藥因收購廣東先通藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：廣東先通）增加了心血管和糖尿病兩類品種產(chǎn)品的銷售，其貢獻(xiàn)營收3306.20萬元，占比26.61%。

此外，先通醫(yī)藥2016年產(chǎn)生管理費(fèi)用3893.51萬元，同比增長54.72%；銷售費(fèi)用1671.23萬元，同比增長141.44%。年報(bào)顯示，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用增長主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)收購了廣東先通，其合并范圍內(nèi)管理和銷售費(fèi)用分別為625.66萬元、738.26萬元。

此外，先通醫(yī)藥掛牌新三板產(chǎn)生相關(guān)費(fèi)用139.00萬元，公司銷售模式轉(zhuǎn)變其會(huì)議費(fèi)和推廣費(fèi)用增加867.43萬元。

先通醫(yī)藥此次每股35.23元的發(fā)行價(jià)格，其市盈率高達(dá)167倍。一般來說，市盈率較低的企業(yè)更容易受到投資者的青睞，市盈率過高說明該公司可能存在高估值問題。

值得注意的是，高價(jià)定增在先通醫(yī)藥身上不是第一次發(fā)生了，2016年12月28日其以每股29.02元，募集資金1.30億元完成掛牌后的首次增發(fā)。

高價(jià)定增在其他兩家醫(yī)藥行業(yè)公司身上也有所體現(xiàn)。對(duì)于高價(jià)定增這個(gè)問題，只要有人買賬就好，市場(chǎng)獨(dú)特的游戲規(guī)則并不是一成不變的。

上海仁會(huì)生物制藥股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：仁會(huì)生物，證券代碼：830931.OC）于2014年8月11日掛牌新三板，屬于創(chuàng)新層企業(yè)，公司主要從事創(chuàng)新生物醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。數(shù)據(jù)顯示，仁會(huì)生物2016年?duì)I業(yè)收入為50.03萬元，同比增長45.96%；凈利潤虧損5272.13萬元，比去年同期的2460萬元下降314.34%。

自掛牌新三板以來，仁會(huì)生物便受到投資者的青睞，掛牌不到半年時(shí)間，仁會(huì)生物已實(shí)施過四次定增，融資金額超過4億元。市值一度高達(dá)80億元，然而營收卻連續(xù)幾年為0。數(shù)據(jù)顯示，仁會(huì)生物股價(jià)在2015年4月份曾一度接近80元每股。不過截至9月18日收盤，其股價(jià)降至每股39.34元。

此外，蘇州開拓藥業(yè)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：開拓藥業(yè)證券代碼：839419.OC）2016年12月12日掛牌新三板，主要產(chǎn)品為自主產(chǎn)權(quán)1.1類小分子創(chuàng)新藥物的研發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，開拓藥業(yè)2016年?duì)I業(yè)收入為145.84萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-5422.59萬元，同比下降373.96%；基本每股收益-2.89。年報(bào)顯示，開拓藥業(yè)目前處于新藥研發(fā)階段，營收主要來源于技術(shù)轉(zhuǎn)讓和技術(shù)開發(fā)，2015年公司無營業(yè)收入。

開拓藥業(yè)2017年股票發(fā)行方案顯示，擬以每股37.74元，募集資金3299萬元。公司2016年每股營業(yè)收入僅為0.08元，作為一個(gè)產(chǎn)品尚處于研發(fā)階段的醫(yī)藥企業(yè)，無論從哪個(gè)角度來講，開拓藥業(yè)的發(fā)行價(jià)都屬于過高估值。

當(dāng)然，市盈率和市銷率更多的是作為企業(yè)價(jià)值估值的參考指標(biāo)，并不能完全用于判斷公司的真實(shí)價(jià)值。公司未來的成長性以及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也是投資者考慮的重要因素。

有觀點(diǎn)稱，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是一處尚待開發(fā)的“金礦”，隨著人們對(duì)醫(yī)療健康需求的日益增長，這一領(lǐng)域?qū)⒈桓髀焚Y本所看好。同時(shí)，需求帶動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展，高價(jià)定增在醫(yī)療行業(yè)頻現(xiàn)有其一定的原因。

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