新三板財(cái)經(jīng) 新三板高價(jià)增發(fā)越演越烈，平均溢價(jià)18%！
在新三板，做市企業(yè)以高于二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行的增發(fā)，叫高價(jià)定增。從2016年1月1日到今天，共有108次高價(jià)增發(fā)在新三板誕生，占到做市企業(yè)增發(fā)總次數(shù)的19.85%。比同期多了將近兩倍。
而進(jìn)入今年以來(lái)，這種增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)更為明顯，外部股東參與高價(jià)增發(fā)的比例也在提高。
高價(jià)增發(fā)，可能和你想象中不太一樣。
108次高價(jià)增發(fā)，平均溢價(jià)18.43%
你可能很難相信，在當(dāng)下冷清的新三板，高價(jià)增發(fā)竟然越演越烈。
讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)顯示，按照定增預(yù)案的披露時(shí)間，從2016年1月1日到今天，共有108次高價(jià)增發(fā)在新三板誕生，占到做市企業(yè)增發(fā)總次數(shù)的19.85%。
而在2015年1月1日至2016年7月18日，高價(jià)增發(fā)只有48次，占做市企業(yè)增發(fā)總次數(shù)的比例為8.50%。
也就是說(shuō)，從2016年以來(lái)，新三板的高價(jià)增發(fā)多了將近兩倍。很難想象有木有。
同時(shí)，高價(jià)增發(fā)的溢價(jià)也同樣很高。在這108次高價(jià)定增中，平均增發(fā)價(jià)為9.64元，預(yù)案日平均收盤(pán)價(jià)為8.14元，平均溢價(jià)達(dá)到18.43%。
這108家公司，截至今日，剔除已經(jīng)轉(zhuǎn)作協(xié)議的公司后，去年99次高價(jià)定增涉及到的公司，仍處于做市轉(zhuǎn)讓的有68家，今年9次定增涉及到的公司，則僅剩3家堅(jiān)持做市。
也就是說(shuō)，原有的108次高價(jià)定增，只剩下71次，可以看到參與投資者的盈虧情況。
截至今日，這71次高價(jià)定增涉及到的公司，平均收盤(pán)價(jià)與增發(fā)價(jià)的平均差價(jià)為-2.41元，平均浮虧30.43%，而同期做市指數(shù)的跌幅為27.57%。參與高價(jià)定增的投資者，最終沒(méi)能跑贏做市指數(shù)。
但是，這71家公司的平均收盤(pán)價(jià)，與預(yù)案當(dāng)日的市場(chǎng)價(jià)平均差價(jià)為1.15元，平均浮虧17.27%。也就是說(shuō)，不同于投資者，這些實(shí)施高價(jià)增發(fā)的公司，卻跑贏了做市指數(shù)。
值得注意的是，去年的68次高價(jià)定增，投資者浮虧相對(duì)比較嚴(yán)重，浮虧32.25%。
而去年的68次定增中，有14家公司今日股價(jià)高于當(dāng)時(shí)的增發(fā)價(jià)。其中，天秦裝備（833742.OC）浮盈最高，為32.41%。2016年12月6日，天秦裝備發(fā)布股票發(fā)行方案，擬以5.8元增發(fā)450萬(wàn)股。而當(dāng)天，公司在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格為5.28元。今日，天秦裝備股價(jià)收于7.68元，實(shí)現(xiàn)浮盈32.41%。
其實(shí)從業(yè)績(jī)來(lái)看，這68家公司還算不錯(cuò)。他們的平均營(yíng)收增速為24.28%，平均凈利潤(rùn)增速為122.29%。但即便這樣，也沒(méi)能攔住投資者浮虧的腳步。
但這種情況在今年有所好轉(zhuǎn)。今年9次高價(jià)定增后僅有的3家仍在做市的公司，投資者平均浮虧僅8.18%。
值得一提的是，2016年至今，有一家名為萬(wàn)佳安（834520.OC）的公司，進(jìn)行了兩次高價(jià)定增，但兩次的命運(yùn)軌跡卻不相同。該公司今日股價(jià)收于16.3元，較去年高價(jià)定增的14.8元，浮盈12.16%；而在今年的這次高價(jià)增發(fā)中，投資者卻浮虧2.98%。
今年高價(jià)增發(fā)越演越烈，外部股東參與在增加
投資者浮虧那么多，他們會(huì)不會(huì)不愿意參與高價(jià)定增了？讀懂君從數(shù)據(jù)上看到，沒(méi)有。相反，投資者參與高價(jià)定增的次數(shù)、金額、溢價(jià)等都在增加。
表面來(lái)看，進(jìn)入2017年以來(lái)，高價(jià)定增似乎進(jìn)入了休眠期，畢竟，今年以來(lái)只有9次。
但從比例上來(lái)看，今年高價(jià)定增次數(shù)占做市企業(yè)定增總次數(shù)的18.36%，遠(yuǎn)高于去年同期的10.44%。
這種增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不僅體現(xiàn)在次數(shù)上，同樣體現(xiàn)在融資規(guī)模上。
今年以來(lái)發(fā)起高價(jià)定增的9家公司融起錢(qián)來(lái)十分強(qiáng)勢(shì)，平均募集到的資金約為1.35億元，較去年增長(zhǎng)了164%。
其中，募資最多的是天勁股份（831437.OC），共2.28億元。9家公司中，僅有微企信息（831805.OC）這一家公司募資不足5000萬(wàn)元。
這樣的融資力度與顯著提升的增發(fā)價(jià)不無(wú)關(guān)聯(lián)。算下來(lái)，光是平均溢價(jià)，就提高了31.61%。
要知道，在這9例高價(jià)定增預(yù)案中，平均增發(fā)價(jià)為15.36元，預(yù)案公布日平均收盤(pán)價(jià)12.31元，平均溢價(jià)達(dá)23.4%。而去年，平均增發(fā)價(jià)為9.14元，增發(fā)日平均收盤(pán)價(jià)7.76元，平均溢價(jià)為17.78%。
其中，金雅豪（834356.OC）宣布將以19.39元增發(fā)464.58萬(wàn)股。當(dāng)日公司收盤(pán)價(jià)為12.2元，溢價(jià)高達(dá)58.93%！
最值得關(guān)注的是，在這9家公司的高價(jià)增發(fā)中，外部股東的參與度在提高。
讀懂君注意到，在去年進(jìn)行的高價(jià)定增中，內(nèi)部人參與的積極性很高。這里面包括在冊(cè)大股東、核心員工等。
但今年發(fā)生的高價(jià)定增，除了微企信息的認(rèn)購(gòu)方是在冊(cè)股東外，其余8家公司的認(rèn)購(gòu)方均來(lái)自外部。其中，自然人股東參與了2次，做市商參與了1次，其他外部機(jī)構(gòu)投資者參與了8次。
能如此強(qiáng)勢(shì)地進(jìn)行高價(jià)定增，同樣，這9家公司的業(yè)績(jī)也不差。數(shù)據(jù)顯示，它們今年平均營(yíng)收增長(zhǎng)了42.43%，平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了154.63%。
但是，強(qiáng)勢(shì)是有代價(jià)的。值得注意的是，在金雅豪、深科達(dá)、天勁股份這三家公司的股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)中，均有涉及到特殊條款——業(yè)績(jī)?nèi)魶](méi)有達(dá)到承諾值，則需觸發(fā)股份回購(gòu)機(jī)制。
深科達(dá)在2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2069.87萬(wàn)元，較上年減少了39.4%。按這樣的增長(zhǎng)率來(lái)看，要想在2017年、2018年、2019年，分別實(shí)現(xiàn)4600萬(wàn)元、4800萬(wàn)元和5000萬(wàn)元的利潤(rùn)目標(biāo)，確實(shí)是任重而道遠(yuǎn)。
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