著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬教授，昨日聯(lián)名10大教授上書(shū)建議：新三板定位模糊不清，面臨困境和瓶頸，不應(yīng)只是創(chuàng)業(yè)板的蓄水池，而應(yīng)爭(zhēng)做中國(guó)的納斯達(dá)克，成為名副其實(shí)的“北交所”。
劉紀(jì)鵬昨日接受大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，這封信已向有關(guān)證券監(jiān)管部門(mén)做了反映。那些奮戰(zhàn)在新三板的學(xué)者和實(shí)際工作者們，希望新三板能夠盡快明確發(fā)展方向，給他們?cè)诎l(fā)展中國(guó)多層次資本市場(chǎng)中一條健康的、光明的前途和出路。
這封《新三板市場(chǎng)發(fā)展中面臨的問(wèn)題、挑戰(zhàn)及對(duì)策建議》的執(zhí)筆人為：劉紀(jì)鵬中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、資本金融研究院院長(zhǎng)教授/博導(dǎo);羅黨論新三板智庫(kù)聯(lián)合創(chuàng)始人、中山大學(xué)嶺南(大學(xué))學(xué)院教授/博導(dǎo);余明桂新三板智庫(kù)聯(lián)合創(chuàng)始人、武漢大學(xué)教授/博導(dǎo);徐舜新三板智庫(kù)CEO;鄭國(guó)堅(jiān)中山大學(xué)教授/副院長(zhǎng);夏立軍上海交通大學(xué)教授/博導(dǎo);陳俊浙江大學(xué)副教授/博導(dǎo);李穎琦上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院教授/博導(dǎo);吉利西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授/博導(dǎo);應(yīng)千偉四川大學(xué)副教授/博導(dǎo);方芳北京師范大學(xué)副教授等。
談及為什么要聯(lián)名上書(shū)，劉紀(jì)鵬對(duì)記者說(shuō)道，“雖然目前新三板的掛牌企業(yè)已經(jīng)12000多家了，但是我在今年六月上旬參加由東北證券（000686）、天風(fēng)證券、新三板智庫(kù)等機(jī)構(gòu)舉辦的新三板高峰論壇作主題演講時(shí)發(fā)現(xiàn)，與會(huì)的四五百人普遍情緒低落，猶豫徘徊，不知道新三板的紅旗還能飄多久。所以在這個(gè)會(huì)議上，我除了給大家鼓舞信心之外，同時(shí)也建議他們把遇到的困難，向有關(guān)部門(mén)反映一下，要讓新三板股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和證券監(jiān)管部門(mén)能夠知道大家目前的悲觀情緒，呼吁重視新三板的持續(xù)健康發(fā)展問(wèn)題。”
劉紀(jì)鵬表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑、金融方向極不明朗，社會(huì)的資金又多，M2的資金高達(dá)160萬(wàn)億，如果這些資金找不到缺口，沒(méi)有正確的引導(dǎo)會(huì)在不該發(fā)生的領(lǐng)域引發(fā)很多矛盾和問(wèn)題。比如說(shuō)民間的高利貸、剛性?xún)陡兜睦碡?cái)產(chǎn)品，還有保險(xiǎn)資金的萬(wàn)能險(xiǎn)進(jìn)入股市的一系列問(wèn)題。目前中國(guó)面臨的形勢(shì)是，資本市場(chǎng)是中國(guó)崛起的主戰(zhàn)場(chǎng)，資金引入到資本市場(chǎng)里來(lái)才是緩解中國(guó)金融矛盾的正確指向和出口。但是現(xiàn)在資金該去的地方去不了，股市起不來(lái);而資金不該去的地方，像房地產(chǎn)和剛性理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品蘊(yùn)含著很大的風(fēng)險(xiǎn)，卻又下不來(lái)。盡管一方面領(lǐng)導(dǎo)呼吁資金要脫虛向?qū)崳辉僬f(shuō)錢(qián)進(jìn)入了房地產(chǎn)實(shí)際上是進(jìn)入了炒家之間的財(cái)富分配的博弈并不利于資金的脫虛向?qū)崄?lái)緩解這個(gè)矛盾，但是另一方面，現(xiàn)實(shí)中的資金偏偏是脫實(shí)向虛，我們希望資金的發(fā)展方向和現(xiàn)實(shí)發(fā)生了相背。因?yàn)橘Y金引入到股市，是投資者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，沒(méi)有剛性?xún)陡叮M(jìn)入股市就是支持上市公司發(fā)展中國(guó)最需要的實(shí)業(yè)和產(chǎn)業(yè)。而進(jìn)入房地產(chǎn)就是進(jìn)入炒家的事了。
“而新三板恰恰是中國(guó)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵出口。”劉紀(jì)鵬表示。新三板現(xiàn)在掛牌企業(yè)12000多家，但現(xiàn)在由于種種原因，如流動(dòng)性問(wèn)題、門(mén)檻問(wèn)題、一系列政策沒(méi)有持續(xù)引導(dǎo)和支持等問(wèn)題，導(dǎo)致現(xiàn)在新三板發(fā)展已到了一個(gè)瓶頸期，投資者盈利很難，退出更難。掛牌上去的企業(yè)在后悔，沒(méi)掛上去的企業(yè)在猶豫，市場(chǎng)的質(zhì)量在下降。現(xiàn)在的新三板就像是一個(gè)大肚子婆婆，只有入口，沒(méi)有出口，很快就會(huì)被這個(gè)堰塞湖淹死。國(guó)家應(yīng)該支持發(fā)展的新興市場(chǎng)，在這種困境中卻是日益艱難。
“在這種背景下，大家要發(fā)出支持新三板發(fā)展的倡議，也就有了這封信。這封信也主要是與會(huì)的學(xué)者和機(jī)構(gòu)們，大家綜合實(shí)踐和理論政策問(wèn)題集體寫(xiě)的。我并不是主要執(zhí)筆人。”劉紀(jì)鵬謙虛地表示。
劉紀(jì)鵬等教授認(rèn)為，新三板定位模糊不清、霧里看花，這是造成目前流動(dòng)性困局的重要原因，甚至可能是本源性原因。為此建議：無(wú)論是從拓寬中國(guó)企業(yè)的融資渠道、提供更加多元化的融資產(chǎn)品出發(fā)，還是從打破深滬交易所的壟斷，實(shí)現(xiàn)北上深交易所三足鼎立的局面來(lái)看，新三板不能也不應(yīng)僅僅“俯身做小”，做主板市場(chǎng)的資源傳輸渠道，而是應(yīng)該爭(zhēng)做中國(guó)的納斯達(dá)克，真正成為名副其實(shí)的“北交所”。
從具體的新三板改革來(lái)看，建議從四方面加快推進(jìn)：在改革發(fā)行制度方面，可以提高掛牌企業(yè)融資效率。突破定增35人限制，建立電子化發(fā)行系統(tǒng)，盡快推出公開(kāi)發(fā)行制度試點(diǎn)。在完善交易制度體系方面，可以規(guī)范協(xié)議交易方式，改革做市交易制度，盡快推出競(jìng)價(jià)交易制度。在豐富擴(kuò)大合格投資者群體方面，目前市場(chǎng)中的合格投資者主要是高凈值個(gè)人投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和券商系機(jī)構(gòu)，盡快放開(kāi)私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)并擴(kuò)大規(guī)模，引入公募資金投資，有序安排銀行，保險(xiǎn)等資金進(jìn)入的時(shí)間表。在明確和消除新三板和A股市場(chǎng)之間的對(duì)接機(jī)制和制度障礙方面，完全可以做到該IPO的去IPO，該轉(zhuǎn)板的轉(zhuǎn)板，合理引導(dǎo)掛牌公司的資本發(fā)展預(yù)期。