近來，動漫行業不少公司傳出了上市或新三板轉IPO的消息。上海童石網絡科技股份有限公司(以下簡稱“童石網絡”，833377.OC)也于近日發布公告稱，公司擬啟動首次公開發行人民幣普通股(A股)并于境內上市的工作，公司已與英大證券簽署了上市輔導協議，并將于近期正式向證監會申報輔導備案。
從去年業績來看，童石網絡不管是營業收入還是凈利潤都取得了較大幅度的增長，但同時公司的應收賬款卻居高不下，童石網絡原券商東方花旗曾發布提示性公告稱，公司存在應收賬款壞賬準備大幅增加的可能。
此外，《中國經營報》記者在查詢中還發現，童石網絡在掛牌新三板近兩年的時間內，曾進行3次融資，其中第三次定增引入了多家“三類股東”，這或對童石網絡的IPO進程造成重大不確定性影響。
對此，《中國經營報》記者致電致函童石網絡相關負責人尋求回應，對方表示，由于公司正在準備上市事宜，目前處于靜默期，不方便回復相關問題。
應收賬款高企成隱患
公開信息顯示，童石網絡于2015年8月31日掛牌新三板，是一家動漫娛樂內容提供商。
2016年，公司在經營上呈增長態勢。年報顯示，截至2016年12月31日，公司完成營業收入1.09億元，較上年同期增長55.08%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1931.14萬元，較上年同期增長79.53%。
然而，營收凈利雙增的背后，童石網絡的毛利率卻出現了下降。2016年，公司毛利率為75.93%，較去年同期的79.36%下滑了4.33%。
此外，2016年度童石網絡經營活動產生的現金流量凈額為-9127.83萬元，上年同期為-4989.01萬元。童石網絡解釋稱，主要原因系報告期內公司取得更多的IP，相關的費用支出增漲，并且為了更好地拓展公司業務，童石網絡加大了對所運營IP以及“大角蟲漫畫”APP的投入。
值得一提的是，不久前，童石網絡原券商東方花旗發布提示性公告，指出童石網絡2016 年末應收賬款原值為1.30億元，已計提壞賬準備金額1290.18萬元，凈值為1.18億元。2016 年末應收賬款較上年末增長了41.64%。
該提示性公告稱，童石網絡有應收賬款壞賬準備大幅增加的可能。2016年末，公司應收賬款賬齡主要集中在3年以內，其中1年以內的余額占期末余額的48.31%；1~2年的余額占期末余額的29.58%；2~3年的余額占期末余額的20.18%，三者合計占比為98.07%。2017 年，上述應收賬款賬齡均將延長，公司若不能及時收回，則可能存在因賬齡延長導致的壞賬計提金額大幅增加的情形。
應收賬款無法收回，將會對企業的長久運營造成嚴重影響。對此，童石網絡方面解釋稱，應收賬款增長主要是因為2016年公司出售了所有的紙質動漫 IP 圖書，并加大了業務開拓，公司業務持續增長、營業收入增長。另外公司IP圖書業務的客戶主要為民營經銷商，規模較小，回款較慢，從而也導致期末應收賬款余額較高。
蘇寧金融研究院特約研究員江瀚在接受《中國經營報》記者采訪時指出：“現在中國證券發行還是采用的審核制或者發審制，在這個過程中應收賬款過高，企業有可能會面臨在發審會無法通過的情況。”
業務轉型風險潛存
《中國經營報》記者注意到，自2015年8月掛牌新三板以來，童石網絡已經進行了3輪融資，共計募集資金2.55億元。
2015年9月，童石網絡公布第一輪融資方案，擬以6元/股的價格發行1000萬股，于11月成功募得6000萬元；2015年12月，童石網絡以10.8元/股的價格募集資金6004.8萬元，完成第二輪融資；2016年4月，童石網絡以25.18元/股的價格，募集資金1.35億元，完成第三輪融資。
正是在第三輪融資中，童石網絡引入了近期占據輿論焦點的三類股東，包括浙江浙商證券（601878）資產管理有限公司的浙商金惠新三板起航1號集合資產管理計劃等7個資產管理計劃。學者、評論人布娜新向《中國經營報》記者確認，童石網絡定增引入的一系列資產管理計劃就屬于第三類股東。
“三類股東因為不具備法人資格，存在確權困難，持股期限易導致股權結構不穩定，同時易滋生關聯關系、股份代持、資金池、多個產品層層嵌套、PE腐敗等問題，因此，三類股東作為IPO的股東是存在適格性問題的，證監會正在積極研究解決這個問題。”布娜新認為。
另外，東方花旗此前曾作出提示，基于童石網絡對IP運營方式的延伸、拓展，未來可能會因行業的重大不利變化或其他風險因素而造成公司業績不確定的風險。
記者在采訪中了解到，在2016年始至今的一年半時間里，為了更好地實現公司業務結構的調整，童石網絡的子公司先后進行了多次變動。
今年4月份，童石網絡先后注銷全資子公司上海龍與城網絡科技有限公司、參股子公司上海牛漫文化傳媒有限公司。據了解，報告期內童石網絡尚未實際出資。
2016年11月份，童石網絡投資上海笑水軒動漫設計有限公司；2016年7月份，童石網絡與華誼兄弟（300027）(天津)互動娛樂有限公司共同出資設立控股子公司天津角蟲娛樂有限公司；2016年4月，童石網絡參與上海方士影視有限公司增資；2016年1月，童石網絡投資設立全資子公司上海增上影業有限公司并于同日增資非傲(上海)網絡科技有限公司。
對于上述對外投資的目的，童石網絡均提及，此舉系為完善公司業務結構，實現公司戰略規劃而為。
值得注意的是，在童石網絡如此大動作進行業務結構調整的同時，公司內部也悄然迎來業內高管的頻繁低調“換血”。
2016年4月，免去豐文彥職工代表監事職務，選舉白先勇為公司職工代表監事；同月，董事俞敏洪因個人原因遞交辭職報告；同月，任命龐冉冉為公司副總經理；同月，壽鄒因個人原因遞交辭職報告。
今年5月20日，童石網絡任命龐冉冉為公司董事，狄瑞鵬、金源、徐丹為公司獨立董事。今年6月，增選馬志強、祝江華為公司董事。
江瀚表示，紙質媒體無論廣告收入還是其他各種收入盈利模式都處于持續下降的一個過程，童石網絡由一家做動漫的企業轉型到游戲影視等跟內容有關的其他產業，這是一個必然的過程，但具體如何還要看其最后的IP打造以及整個的跨界經營能力。
免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。