2017年9月17日，讀懂新三板舉辦的【2017年中國新三板投資者大會】在上海普陀環(huán)球港凱悅酒店隆重舉行，在主題為“PRE-IPO下半場，我們該怎么投”的圓桌論壇上，漢理資本創(chuàng)始人錢學(xué)峰從他的角度闡述了其中的挑戰(zhàn)以及應(yīng)對的策略。
錢學(xué)峰認(rèn)為，當(dāng)下PRE—IPO存在三大挑戰(zhàn)，分別是“對不對”、“貴不貴”以及“三類股東”。
關(guān)于投的“對不讀”，錢學(xué)峰認(rèn)為有一些企業(yè)虛增收入，也有不少公司發(fā)布上市輔導(dǎo)，過了幾個月定增完了之后發(fā)個公告，由于公司戰(zhàn)略需要，就決定終止輔導(dǎo)的現(xiàn)象。更有甚者是在排隊的里面撤回來了，總之這里面坑很多。
在價格方面，錢學(xué)峰認(rèn)為現(xiàn)在IPO發(fā)行不超過23倍，但是目前投資者有機(jī)會做轉(zhuǎn)板投資的絕大部分目前的定增都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過IPO的價值，平均25倍、30倍，甚至80倍、90倍。在這種情況下進(jìn)入，錢學(xué)峰認(rèn)為相當(dāng)于就是裸泳了，連短褲也沒有了。
當(dāng)然，在他看來貴不貴也是相對的，比如當(dāng)初有一家廣州的一家高科技的公司，當(dāng)時是30倍參與定增，不過隨著近兩年業(yè)績暴漲，市盈率已經(jīng)變成10倍上下了。第三大挑戰(zhàn)則是三類股東。
應(yīng)對三大挑戰(zhàn)，錢學(xué)峰表示他們主要是三種應(yīng)對策略。
第一個應(yīng)對策略是堅持用唯心的眼光投資價值，而不是簡單的套利。標(biāo)的公司的賽道、商業(yè)模式、團(tuán)隊、價格都是關(guān)心的問題，對于他們來說說轉(zhuǎn)板投資的四項基本原則是勢、術(shù)、人、價，套利永遠(yuǎn)是第二位的。
第二是適當(dāng)?shù)淖鲆恍㏄RE-PRE-IPO，離上市輔導(dǎo)還有半年到一年的2000萬到3000萬的凈利潤，這個行業(yè)增長20%、30%、40%、50%都有，去挖掘他，主要還是往上游走。
專業(yè)，是錢學(xué)峰提到的第三個應(yīng)對策略。對此，他舉了個例子，今年年初有一家公司，去年就5000萬的凈利潤，發(fā)展非常不錯的，做線上互聯(lián)網(wǎng)車險代理的公司，公司有一部分業(yè)務(wù)是類金融，需要剝離。
當(dāng)時，券商給他的建議是耗時一年的時間，我跟董事長交流了一下，董事長非常迫切的希望盡快完成重組然后去申報IPO，所以漢理就給他做了一個重組方案。幫助企業(yè)6個月的時間。現(xiàn)在，這家公司處于驗收階段，如果順利，今年年底就可以報進(jìn)去。從這點(diǎn)來講，專業(yè)也是非常重要的。