新三板概念：金剛游戲玩轉并購！正越銀河估值增長5倍
??先來看金剛游戲怎么玩的：
??從整個交易方案來看，金剛游戲分兩次收購正越銀河的股權，且前后支付對價的方式不同。
??2016 年 8 月 25 日，金剛游戲通過發行股票方式收購華眾世紀持有的正越銀河51%股權，作價1884.24萬元。值得注意的是，華眾世紀是以持有的正越銀河51%的股權作為對價來認購定增的股份。
??交易完成后，正越銀河成為金剛游戲控股子公司，華眾世紀持股金剛游戲2.36%的股份。
??交易完成后，華眾世紀進入金剛游戲前十大股東行列。
??需要補充的是，金剛游戲收購正越銀河51%股權的同時，同樣通過發行股票的方式收購黃柯持有的天津金桂51%股權，作價3.97億元。相同的，黃柯是以持有的天津金桂51%的股權作為對價來認購定增的股份。
??然而不到一年，金剛游戲宣布擬以全現金收購正越銀河剩余的股權。
??2017年6月20日，金剛游戲發布公告稱擬支付現金的方式收購華眾世紀持有的正越銀河49%股權，交易金額為1.23億元。此次交易完成后，正越銀河將成為金剛游戲全資子公司。
??金剛游戲想干什么？
??先對交易對手做個介紹。
??收購方：金剛游戲，主營業務為計算機系統維護及數據安全產品的研發、生產、銷售與服務。2016年財報顯示，網絡游戲業務占其營收100%，是家游戲開發公司。
??被收購方：正越銀河，主要從事游戲發行業務，在IOS渠道有非常明顯的發行優勢。
??從業務單元來看，金剛游戲、正越銀河分別處于游戲行業的上下游，通過收購正越銀河，可讓金剛游戲在手游渠道發行方面占據較大優勢，協同性非常高，是金剛游戲在游戲產業鏈布局上再一次外延拓展。
??就目前來說，協同效應已開始顯現。在重大資產重組報告書中提到，金剛游戲2016年的高速增長部分得益于與正越銀河的協同效應。
??“目前金剛游戲核心競爭力在PC端、移動端研發能力，而正越銀河在游戲運營、分發這一塊能給到支撐，形成閉環，產業鏈上下游布局這一塊在未來會持續做的。”金剛游戲董事長李柳軍如是說道。
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金剛游戲為啥這樣設計交易結構？
??從整個交易方案來看，金剛游戲這樣設計交易結構到底意在何處？可能有以下幾點：
??1、現金收購方便審核；
??盡管新三板的審核相對寬松，但從去年下半年開始，監管部門對游戲資產的審核越來越嚴格，現金收購能降低審核的阻力，同時還能縮短交易的時間。
??據資產重組報告書顯示，金剛游戲此次重大資產重組需要通過股轉的審查，監管機構的批準成本次交易的前提條件。
??2、正越銀河估值增長5倍，雙方共享成長收益；
??在首次收購時，正越銀河估值3694.59萬元；
??在二次收購時，正越銀河估值2.45億元。
??前后不到一年時間，正越銀河估值增長了5倍左右。對應的，金剛游戲持股正越銀河51%大幅增值，同樣增長了5倍左右。
??與此同時，在二次收購過程中，華眾世紀除了能以較高估值套現部分資金，其持有的金剛游戲股權也會大幅增值。