空談宏觀沒有任何意義，見微知著才能指導實踐。
國家統計局公布了7月CPI數據：2.1%。
新聞里常常跟蹤關注CPI，是因為我們用這把尺子來度量通脹，在中國歷史上，假如說CPI超過3%以上，那一般是一個警戒線，但是如果長期低于2%以下，也不太好，這說明經濟的活力不足，大家消費的動力不夠。
CPI常常與通脹聯系在一起，但本質上它倆不是一個東西。
通脹說的是流通中的貨幣在膨脹，當錢在變多，大概率會看到價格上漲的現象，但是反過來講，價格上漲，就不一定是因為錢發多了，它有可能是因為商品的供需發生了變化。
很典型就是這兩年，去庫存去產能優化供給之后，上游的煤炭鋼鐵還有水泥的價格都脫離了低價惡性競爭，企業利潤也在好轉，這種價格上漲顯然不是因為錢多了，而是因為行業競爭格局在變化。
在邏輯上，我們把這種現象叫做相關關系，而不是因果關系。就像游泳運動員一般身材好，但是身材好的人未必是游泳運動員，而且身材好有多種可能性，也未必是因為游泳才變得身材好，有可能是身體結構適合練習游泳，才成了游泳運動員。
那么2.1%是個什么水平呢？這是三月份后的最好的水平，并且低于通脹警戒線，所以這就說明錢沒有變多，貨幣現象沒有出現。大家可能會有疑問，央行此前不是給錢了嘛，而且今年所有的利率水平都在往下降，按道理說錢在變多啊？可是你直接的觀察就是今年樓市和股市完全沒動靜，這是最好的錢沒有變多的證明。今年一直在持續去杠桿，清查影子銀行和資金池，在嚴格監管的背景下，央行的閥門打開了一點，但是水似乎沒有流出金融體系。這個背景不變，大家就不太需要擔心通脹的問題。
那么如果不是通脹，是什么因素讓CPI小幅回升了呢？主要是食品價格，尤其是豬肉價格。豬肉價格的波動一般比大家經常喜歡調侃的上證指數的波動范圍還要大，它直接影響了CPI的高頻數據。
豬肉價格一般每三年左右呈現出非常典型的周期性現象，目前豬肉價格處于周期的底部，我們從上市公司財報也能得到證明：行業老大中報利潤預告同比下降50%，行業老二直接預告業績虧損。這證明了他們正在經歷著至暗時刻，也意味著隨著豬肉價格的周期性回升，他們的業績在未來也有可能迎來轉機。
那么為什么生豬價格會呈現出典型的牛熊市一樣的周期效應呢？這其實和它的行業結構有關。中國有1/3的生豬供應，來自于規模在50頭以下的散養戶，500頭以上的專業養殖戶占比38%，上萬頭的規模化養殖占比僅僅不到2%。
所以，這就有點像是股市，大行情一來，價格上漲，散養戶紛紛開始養豬，價位越高來的人越多，然而來的人多了，供需失衡，價格崩潰，人們又開始撤離和逃跑。所有的周期現象背后都是人性的貪婪與恐懼造成的。因此，當一個市場，開始逐漸從個人化，變得規模化和專業化，周期性的價格現象就會變弱。舉例來講，為什么牛肉沒有牛周期，牛奶沒有奶周期？這都是因為養牛和牛奶現在已經在逐漸變成工業化集中生產，是規模化的原因。
未來豬肉價格的波動也會朝這個方向走，它的波動區間會逐漸變小（你已經從價格區間圖示上看到了這個現象）。它正在從過去的一個粗放的、飽受周期性價格折磨的分散競爭行業，變成一個享有規模效應的好生意，這一發現非常重要。
最后總結，你今天知道了三件事：
第一，CPI和通脹不是一個東西；
第二，當一個行業周期性消失，逐漸集中和規模化的時候，它有可能變成一個好生意；
第三，低通脹對所有企業都是好事，它意味著低成本和廉價擴張。誰不想種下便宜的種子，來年收獲一片豐盛的果實呢？
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