7月2日，中國(guó)人民銀行、香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告，為促進(jìn)香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)共同發(fā)展，決定批準(zhǔn)香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡(jiǎn)稱“債券通”)上線。其中，“北向通”7月3日上線試運(yùn)行。在“債券通”啟動(dòng)預(yù)期等因素的推動(dòng)下，債券市場(chǎng)6月份出現(xiàn)回暖。
“債券通”是繼滬港通、深港通之后我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的又一個(gè)重要里程碑，為境外人民幣回流境內(nèi)增添了新渠道。“債券通”有利于推動(dòng)境內(nèi)外債券市場(chǎng)融合發(fā)展，助推人民幣國(guó)際化。“債券通”為國(guó)際投資者配置內(nèi)地債券資產(chǎn)提供了更為直接、成本更低、效率更高的渠道，未來(lái)有望吸引數(shù)千億美元的國(guó)際資金進(jìn)入內(nèi)地債市。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所近日發(fā)布的2017年三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告稱，“債券通”初期先開展“北向通”，有利于進(jìn)一步豐富境外投資者的投資渠道、增強(qiáng)投資者信心和擴(kuò)大境內(nèi)債券市場(chǎng)的資金來(lái)源。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，“債券通”有利于國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。“北向通”明確沒有投資額度限制，將給債券市場(chǎng)帶來(lái)一定規(guī)模的增量資金，擴(kuò)大債券市場(chǎng)交易量，提高債券交易活躍度。
平安證券則分析認(rèn)為，“債券通”的啟動(dòng)與債市進(jìn)一步開放，將有助于推動(dòng)債券市場(chǎng)納入全球三大債券指數(shù)，在未來(lái)可能帶來(lái)以這些指數(shù)為基準(zhǔn)的基金投資中國(guó)債券市場(chǎng)。中信建投證券分析稱，“債券通”將掃清中國(guó)債市納入全球債券指數(shù)的障礙。如果中國(guó)債市納入全球三大債券指數(shù)，海外配置規(guī)模將被動(dòng)增加約2500億美元。
2016年四季度至今年5月，受到貨幣政策收緊和強(qiáng)化金融監(jiān)管的影響，債券市場(chǎng)持續(xù)低迷。興全基金報(bào)告引用的數(shù)據(jù)顯示，去年10月21日到今年5月10日，10年期國(guó)債收益率從2.6451%大幅上漲到3.69%，漲幅類似于2013年的“錢荒”時(shí)期。
從5月下旬以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，各券種收益率全線下行，中債總指數(shù)改變了此前震蕩下行的態(tài)勢(shì)，恢復(fù)性上漲行情初露端倪。部分債券基金6月份凈值增長(zhǎng)明顯，追上甚至超過了今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率。例如，6月份國(guó)泰金龍債券A、國(guó)泰雙利債券A凈值增長(zhǎng)率分別為1.08%、1.90%，而其上半年分別為0.98%、1.74%。再如廣發(fā)增強(qiáng)債券基金6月份凈值增長(zhǎng)率為0.91%，而最近6個(gè)月為1%。換言之，債券基金今年前5個(gè)月遭受“熊市”煎熬，上半年業(yè)績(jī)主要靠6月份回暖所得。若不是6月份表現(xiàn)較佳，部分債券基金上半年可能“顆粒無(wú)收”。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所的報(bào)告分析認(rèn)為，債券市場(chǎng)下半年繼續(xù)大幅下行的可能性較小。原因包括：宏觀經(jīng)濟(jì)總體弱于上半年，對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐。貨幣政策進(jìn)一步收緊可能性下降，流動(dòng)性邊際改善利好債券市場(chǎng)。2016年底“債災(zāi)”事件對(duì)債券市場(chǎng)的負(fù)面影響不斷減弱，“債券通”開通帶來(lái)了利好。
隨著投資者對(duì)債券市場(chǎng)重新出現(xiàn)了樂觀預(yù)期，近期債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品密集上報(bào)，另有多只債券基金提前結(jié)束發(fā)行募集。例如，博時(shí)富騰純債債券基金原定募集截止日期為7月26日，已在6月22日提前結(jié)束募集。中銀豐和定期開放債券基金的募集截止日由原定的8月30日提前至6月20日。
機(jī)構(gòu)還提醒，對(duì)債券市場(chǎng)回暖不可過度樂觀。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所的報(bào)告顯示，考慮到資金“緊平衡”格局不改、強(qiáng)監(jiān)管效應(yīng)持續(xù)，債券市場(chǎng)難以走出低迷行情。另有基金經(jīng)理表示，資金面緊張程度雖有所好轉(zhuǎn)，但不能說(shuō)資金全面寬松了。不少投資者仍持謹(jǐn)慎的態(tài)度，下半年最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能來(lái)自于金融去杠桿。此外，信用債風(fēng)險(xiǎn)事件接連不斷對(duì)投資者信心構(gòu)成傷害，下半年仍須提防信用風(fēng)險(xiǎn)。