作為市場(chǎng)中堅(jiān)的券商也開始遭遇定增執(zhí)行的難題。
國(guó)金證券日前公告，其定增計(jì)劃因批復(fù)到期而失效。這成為短短一年內(nèi)，第二例券商定增到期失效的案例。去年11月3日，申萬(wàn)宏源也曾公布類似公告。
分析人士認(rèn)為，國(guó)金證券的定增到期或與其定增價(jià)與市價(jià)倒掛有關(guān)。而從申萬(wàn)宏源的案例看，券商目前的再融資需求仍然很大，預(yù)計(jì)券商通過定增方式的再融資熱情仍不會(huì)減退。
定增告吹或因價(jià)格倒掛
10日晚間，國(guó)金證券公告表示，由于公司未能在非公開發(fā)行股票方案批復(fù)有效期內(nèi)(即2017年7月10日前)完成相關(guān)發(fā)行事宜，因此，證監(jiān)會(huì)的相關(guān)批復(fù)到期自動(dòng)失效。
上證報(bào)記者梳理材料發(fā)現(xiàn)，國(guó)金證券此次非公開發(fā)行預(yù)案最早發(fā)布于2015年6月，最初方案為擬募資總額不超過150億，發(fā)行價(jià)不低于26.85元/股。同年11月，國(guó)金證券的定增方案調(diào)整為募集資金總額不超過48億元，發(fā)行價(jià)不低于 14.38元/股。在2015年和2016年年度利潤(rùn)分配方案實(shí)施后，非公開發(fā)行價(jià)最終調(diào)整為14.25元/股。而7月11日收盤，國(guó)金證券收于11.25元/股。
“國(guó)金證券定增方案拿到批文的時(shí)候再融資新規(guī)還沒開始實(shí)施，由于新規(guī)實(shí)行新老劃斷，其定增定價(jià)方式等并不受到新規(guī)影響。”滬上某券商分析師表示：“(定增)做不成應(yīng)該還是因?yàn)槎ㄔ鰞r(jià)超過市價(jià)較多。”
其實(shí)，國(guó)金證券定增告吹并非孤例。半年前，申萬(wàn)宏源也公告了類似案例。
在去年11月3日，申萬(wàn)宏源發(fā)布“關(guān)于非公開發(fā)行股票批復(fù)到期失效”的公告。公告措辭與國(guó)金證券相似：“在取得上述批復(fù)后，公司一直努力推進(jìn)發(fā)行事宜，但由于資本市場(chǎng)的變化，公司未能在核準(zhǔn)批復(fù)文件規(guī)定的6個(gè)月有效期內(nèi)完成本次非公開發(fā)行……批復(fù)到期自動(dòng)失效。”
有意思的是，申萬(wàn)宏源在公告定增失效兩個(gè)多月后，再次展開定增步伐。今年1月25日，申萬(wàn)宏源董事會(huì)會(huì)議審議通過新一輪的非公開發(fā)行股票的議案，擬籌集資金總額不超過190億元。
券商定增熱情不減
國(guó)金和申萬(wàn)的案例印證了一個(gè)很有意思的規(guī)律：一邊不斷有券商因發(fā)行價(jià)倒掛而不得不讓定增計(jì)劃“暫停”，另一邊則是券商持續(xù)推出定增預(yù)案進(jìn)行再融資的熱情依舊不減。
據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2016年5月份至今，共有國(guó)元證券、申萬(wàn)宏源、東方證券和華泰證券4家券商先后發(fā)布了定增預(yù)案，募資規(guī)模分別不超過42億元、120億元、120億元和260億元。除了國(guó)元證券定增預(yù)案已獲經(jīng)發(fā)審委批準(zhǔn)之外，東方證券和申萬(wàn)宏源的定增申請(qǐng)均已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)受理，而華泰證券的預(yù)案則已獲股東大會(huì)批準(zhǔn)。
一家券商的非銀金融分析師認(rèn)為，這源于當(dāng)下券商通過再融資補(bǔ)充資金的愿望非常強(qiáng)烈。資金需求主要來自兩融和股票質(zhì)押兩方面。“尤其是股票質(zhì)押，(業(yè)務(wù)量)一直在增長(zhǎng)”。
盡管如此，批復(fù)到期失效的公司若想通過定增再融資的話，需按照新規(guī)的相關(guān)要求和流程來進(jìn)行。
前述分析師指出，新規(guī)對(duì)于券商再融資的影響主要體現(xiàn)在發(fā)行規(guī)模和間隔時(shí)間兩方面，新規(guī)要求發(fā)行規(guī)模不得超過發(fā)行前總股本的20%，且董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。這就意味著，往后定增“規(guī)模不能太大，次數(shù)無法頻繁”。
不過，這并不會(huì)影響券商持續(xù)推出定增計(jì)劃的意愿，前述分析師表示，如果券商想通過再融資補(bǔ)充資本金的話，或會(huì)繼續(xù)傾向于通過定增的方式。因?yàn)椋芭c債券相比，定增資金成本較低。”
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