繼愛威科技(831895.OC)之后，又有一家新三板公司夢碎A股IPO.
日前，泰達新材(430372.OC)創業板IPO申請未能通過發審會審核，成為首家被否的新三板做市企業。
值得一提的是，泰達新材從去年9月30日申請獲受理至7月31日上會不過僅用了304天，火箭般的上會速度并未帶來財富的提升。自公司掛牌以來吸納了多位投資者，目前泰達新材已有171位股東，隨著沖擊IPO的失敗，這些股東的財富升值愿望也將擱淺。
泰達新材上市夢碎
公開資料顯示，泰達新材是一家專業從事重芳烴氧化系列產品研究、開發、制造、銷售和進出口貿易的企業，2014年1月24日掛牌新三板，兩年后開始接受IPO輔導，2016年9月30日，公司的首發申報被證監會受理。
招股說明書顯示，泰達新材本次IPO計劃募集資金約2億元，其中1.62億元將投入年產1.5萬噸偏苯三酸酐擴建項目，剩余的3800萬元用于補充營運資金。
但是從目前情況看，泰達新材的此番計劃不得不中止。7月31日，在創業板發審委2017年第62次會議上，發審委對泰達新材在營業收入下降、高管薪酬偏低、公司產銷以及占有率異常等多個問題上提出詢問。最終，泰達新材的創業板IPO申請未能獲得通過。
審核結果公告顯示，泰達新材經營情況最先受到發審委關注。2014年~2016年，泰達新材分別實現營業收入1.70億元、2.06億元、1.75億元，而同期扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1761.29萬元、2685.62萬元、2689.17萬元。不難看出，該公司2016年的主營業務收入在下降，但是扣除非經常性損益后凈利潤并未同步下降。此外，該公司管理費用絕對額及管理費用率在逐年下降。同時，泰達新材主要產品偏苯三酸酐銷售價格低于同行業可比公司，主要原材料采購價格高于同行業上市公司，公司產量、市場銷量、占有率遠低于可比公司。發審委對上述問題均提出了詢問。
與此同時，董監高的薪酬也成為了關注的焦點。公司年薪最高的是總經理，為7.62萬元，發審委請發行人代表將高管薪酬和同行業可比公司進行分析比較，說明是否存在刻意壓低薪酬增加業績的情形，并提出了發行人的薪酬水平能否保持高管和員工穩定的疑問。
此外，發審委還對泰達新材關鍵管理人員薪酬變動、常年大額分紅、控股子公司合并報表認定、高管股權質押等問題進行了詢問。
162名外部投資者潛伏
就在7月12日，愛威科技創業板首發未獲通過，今年成為第一家被否的新三板掛牌公司。但需要指出的是，愛威科技此前的交易方式采取的是協議轉讓，股東人數遠不能與做市的泰達新材相比。泰達新材是新三板上首家IPO被否的做市企業。
掛牌新三板兩年后，泰達新材于2016年2月16日將協議轉讓變為做市轉讓，直到申請IPO前，都未曾改變做市這一交易方式。
泰達新材年報顯示，2015年底，公司僅有29戶股東。但是受公司做市和擬IPO疊加因素影響推動，2016年，該公司的股東人數快速上升，2016年年中時，股東人數增長到了90戶，截至2016年9月13日停牌時，公司共有171戶股東。除去掛牌時既有的9名原始股東，泰達新材在新三板上共引入了162戶新股東。而記者注意到，泰達新材在掛牌之后，并未做過定向增發，意味著新增的162戶股東皆來源于新三板交易市場。
其實，將交易方式變為做市轉讓后的半年時間里，泰達新材并沒有吸引到太多市場關注，股價一直在6元左右徘徊。7月28日，公司股價跌至5.68元，市值僅剩2.47億元。
行情拐點出現在2016年8月15日，這天，泰達新材發布了有關申請創業板上市的董事會決議公告，而后公司股票成交量快速放大，一個月的時間里成交額達到近3000萬元，是前六個月的近兩倍。
而泰達新材的股價也隨之一路飆漲。8月16日，也就是董事會決議發布的第二天，公司股價即大漲24.39%。2016年9月9日，公司披露了證監會通過其輔導驗收的消息，而后的一個交易日內，泰達新材股價創下歷史新高，達到20.80元，收盤價為19.1元，是這波上漲前股價的三倍，公司市值也超過了8億元。
民族證券投資銀行總部董事廣澤峰向《每日經濟新聞》表示，證監會發審委對首發企業的審核，仍保持著嚴格的態勢，現在比較明顯的特征是關于凈利潤的要求，若不滿足這項財務指標，過會可能性很低。
廣澤峰指出，采用做市轉讓的新三板公司不但較難控制股東人數，而且可能引入三類股東，為IPO帶來一定障礙。因此對于有IPO計劃的新三板公司來說，還應謹慎考慮交易方式帶來的后期影響。(原標題：304天就上會162名集郵者卻哭暈 泰達新材成首家被否新三板做市企業)
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