長期以來，有關“三類股東”的爭議一直不斷。
然而，就在市場疑惑之際，8月2日晚間，證監會IPO排隊公司預披露更新名單中，出現了7家新三板公司身影，引人注目的是，其中包括4家受到“三類股東”問題困擾的新三板公司。
消息一出，新三板圈炸開了鍋，有媒體甚至直呼“幸福來得太突然”，而也有專家認為，“這是市場誤讀”，那么，這到底是否意味著此前一直被熱議、困擾著新三板企業IPO的“三類股東”問題將迎來重大轉機呢？真實情況是什么？《每日經濟新聞》記者就此多方求證。
預披露更新不代表立馬上會
7家預披露更新的新三板企業包括聚利科技(430162，OC)、吉人高新(831374，OC)、有友食品(831377，OC)、新疆火炬(832099，OC)、龍磁科技(832388，OC)、阿波羅(832568，OC)、博拉網絡(834484，OC)。
其中4家均存在“三類股東”問題。比如，阿波羅的招股書中披露，共有19個私募基金和7個資產管理計劃；有友食品披露，公司目前股東中，18家為私募投資基金或私募投資基金管理人；博拉網絡股東中，出現2只私募基金；龍磁科技新增股東名單中，出現4只新三板私募投資基金。
這7家企業當中，有3家被明確問到了“三類股東”問題。有友食品的反饋中，證監會提到“請保薦機構、律師核查發行人的股東中是否存在信托計劃、資產管理計劃以及契約型基金持股的情形，發表核查意見。”
龍磁科技和阿波羅也同樣如此。證監會要求龍磁科技“說明發行人股東適當性，說明機構、基金股東直至最終自然人的股權結構?！痹诎⒉_的反饋中，則明確提及公司股東中存在多家資產管理計劃及私募投資基金，并詢問上述情況是否對公司發行構成障礙。
那么上文提到的三類股東究竟是什么？三類股東是指公司股東中的契約型私募、券商資管計劃和信托計劃，由于募資便利結構靈活，已經成為新三板市場的主要投資群體。
“預披露更新”到底處于IPO進程當中的哪一步？距離發審會還有多遠？
券商IPO輔導專家投行老范在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“預披露更新有兩種情況，一種是所有材料都符合要求了，證監會認為材料沒有問題了。另一種是，申報材料快過期了，也會讓你更新，不更新的話有可能中止。所以，預披露更新不代表企業馬上進入發審會，能否上會，多久上會，還具有不確定性?！?/span>
民族證券投資銀行部董事廣澤峰也對記者表達了類似的觀點，“預披露更新之后，離發審會還有一段距離，有材料過期的情況。最終上會時間，還得看反饋意見以及IPO排隊情況?！?/span>
業內：預披露更新有積極意義
對于三類股東，市場關注已久。
今年3月，上交所企業上市服務微信公眾號曾就“三類股東”問題發文，稱對于信托計劃、契約型基金和資產管理計劃等持股平臺為擬上市公司股東的，在IPO審核過程中，可能會因存續期到期而造成股權變動，影響股權穩定性。因此擬上市公司引入該類平臺股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。
證監會在印發日期為2017年7月3日的一份《對十二屆全國人大五次會議第2432號建議的答復》文件中，關于“三類股東”的建議，證監會表示，針對部分新三板掛牌公司存在“三類股東”的問題，證監會并未在IPO申請即受理階段設置差別性政策，已有多家存在“三類股東”的擬上市企業提交IPO申請并獲受理。同時，鑒于“三類股東”作為擬上市企業股東涉及發行人股權清晰等發行條件及相關信息披露要求，證監會表示目前正積極研究“三類股東”作為擬上市企業股東的適格性問題。
此次的“預披露更新”是否是“三類股東”的突破？廣澤峰對記者直言，應該說突破不太大，但是也有積極意義，以前券商面對三類股東項目，主要是以清理為主要解決方案的。如果一下子能有三四個過會的企業，那大家就可以將此當作案例，可以參考。
投行老范也表示，“我認為不是突破。我看到這個消息后，覺得市場是誤讀了?！?/span>
“但是也不排除這里面有些企業會上會。有些企業‘三類股東’核查能夠查清楚，或者股東結構比較簡單，之前這樣的企業也有過會的。這并不代表政策的徹底轉向，‘三類股東’可能已經引起監管部門的注意，但是短時間內，我覺得還是會有要求，還會核查?！蓖缎欣戏堆a充道。
至于政策是否能夠松動，廣澤峰認為，“應該基于兩點考慮，一、三類股東是否能夠穿透核查。如果無法穿透，那肯定不行。二、能否保障沒有代持行為。如果保薦券商、律師能夠做出核查和承諾，我覺得監管層或許有所松動?！?/span>
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