新三板市場整體盈利從今年已經開始恢復，2017半年報歸母凈利潤增速恢復到27%，當前市盈率整體估值24X，估值和盈利增速基本匹配。我們選取新三板全部掛牌公司中交易相對活躍的公司共1319家，其中動態市盈率在12X-18X以內且股價連續的有587家，占比達44.5%，我們判斷這部分公司的估值或已經接近其歷史底部區域。今年二季度以來，宏觀經濟基本面有所回暖，A股企業整體的盈利情況從一季度就已經開始有所表現，側面印證盈利的回暖或將持續。
創業板下行傳導壓力減小，預計新三板優質公司或將率先見底：創業板指和滬深300的相對動態市盈率低于歷史最低點，創業板的估值壓縮或已經接近尾聲。從上證綜指歷史上幾次指數見底情況來看，平均有19%的公司在指數底部來臨前一個月內率先達到底部。新三板市場2017年中報公布以來586家新三板公司估值得到修復，2017年初至今104家公司創出半年新高，股價持續走高，其中不乏我們建議關注的標的，如波長光電、朗朗教育、超凡股份等。
回歸市場的本質，沙里淘金：縱觀古今中外，一個成功的二板市場，伴隨著合適的交易制度、合理的投資人結構、明確的定位等，但是這些只是必要條件，而非成功市場的充分條件，真正的充要條件是市場上有優質公司。以香港創業板為例，雖然其采取連續競價交易，也允許散戶進入市場，但是其年化換手率和公司質量仍然不理想，而放眼海外，國外成功的二板市場中，無一例外地都培育出了優質的明星公司。我們近期持續強調新三板投資的“精品策略”，就是指新三板市場上還是有很多好公司，只是被埋沒在黃沙中。而當前的投資策略就是要尋找這些優質被低估的好公司。