今年以來，金融機構穩步去杠桿，居民消費疾速加杠桿。
起源于國外Payday
loan（發薪日貸款，在國外通常指30天以內的個人短期純信用貸款）、而在我國加劇異化的現金貸，頂著遠超法定上限（年利率36%）的借貸利率，乘著消費金融風口逆監管而井噴。
作為消費金融分支的現金貸，大有當年P2P行業野蠻生長的姿態：根據第三方監測機構盈燦咨詢的測算，現金貸市場規模在不到一年時間內，保守測算規模突破6000億，甚至很大概率達到了1萬億。當然，同時發生的是各路商業主體與資本蜂擁而至，電商網站、互聯網小貸、P2P、持牌消費金融機構、消費分期平臺、貸款導流平臺、上市公司、第三方支付公司和專門緊盯該細分領域的創業公司，統統推出相關貸款品類，熱錢橫流。
監管在4月份就發文令各省市開展“現金貸”清理整頓，但半年后該領域的合規化勢頭依舊不明朗。業界對現金貸暴利吸血的反思和批判，近日隨著多家相關商業主體（有些是主營業務為現金貸，有些是新增業務涵蓋現金貸）的赴美上市，熱鬧空前。
到底是在重度參與？他們資金來自哪里，真實盈利水平究竟如何？現金貸的真實借款利率到底有多高？而今答案已漸漸浮出水面。
現金貸的“異化”和平臺的撇清
“我們不是現金貸”，一家此前被多家媒體在報道中定義為現金貸平臺、且曾在網播影視作品中進行廣告植入的互聯網金融企業，面對記者的問詢，斷然否決。該平臺一位工作人員還向記者出示了一份名單，上面有現金巴士、信而富等不到十家平臺，“國內只有這些是現金貸，我們不是。”
該人員套用了歐美發薪日貸款的特征（不超過30天的極小額極短期借貸），稱自家很多產品期限高于30天，并且金額遠高于幾千元，因此不屬于現金貸。
然而，在第三方監測機構網貸之家出具的報告中，安卓市場累計下載量前100的現金貸APP里，這個否認自家有現金貸業務的平臺赫然在列。
事實上撇清與現金貸關系的平臺不止一家。一件正在發生的事情是，上半年一度頗為高調的現金貸業務宣傳攻勢，現在幾乎戛然而止，不少平臺已主動規避宣傳。還有平臺面對記者關于其現金貸規模和盈利的問詢，私下直言“這個詞現在很敏感，誰都不好多說”，并希望“最好不要提我們有這塊業務”。
一家總部位于深圳、投資方有國外主權基金的大中型現金貸企業高管告訴記者：在中國，現金貸業務已經異化并且更為多元。嚴格來說，一些更長周期、額度更高的純信用貸款品種也屬于現金貸。
“我們不做高風險的payday
loan，我們主要的借款期限是6-12個月，一般個人借款金額在5萬以下，跟銀行合作的產品最高可以達到20萬。如果是優質客戶，比如征信分、社保和公積金情況都比較好的，年利率會在22%左右。刨除我們的運營成本，我們公司真的不存在所謂暴利。”該平臺總經理并不否認自家現金貸平臺的身份，但否認外界對于現金貸行業一竿子“暴利”的指控。
事實上，多位受訪業內人士傾向于認為，“現金貸”在國內的實質業務形態，要比國外寬泛許多，而這跟中國未被持牌金融機構覆蓋的人群保守估計約有5億人的國情有關。
前銀行信貸領域資深專家、大數金融與大道金服的創始人兼董事長柳博告訴記者，國內現金貸一般分為兩類：第一類遵循美國原版模式，主打小額、高利、短期；另一類利率相對沒有那么高，利率區間基本在20%到36%這個檔位，定位更像是一種小額的信用卡替代品。
“主打高利率的企業，對資金成本并不敏感，因為他們的資產定價與收益足夠覆蓋成本。但對于主打低利率的現金貸企業來說，資金成本至關重要，他們主要靠客戶后續不斷重復借貸來實現規模化盈利。”柳博說。他還舉了一個例子：相當于銀行的信用卡業務，通常依靠客戶的不斷循環和使用行為，在足夠長的時間段（通常為一年左右）后才能實現盈利。
“簡而言之，低利率的現金貸業務，就像是為沒有信用卡的客戶發放一張信用卡，并用信用卡的邏輯來經營。”柳博總結。而記者采訪的多名現金貸企業人士、互聯網銀行人士、記賬應用企業人士及助貸企業人士，均較認可此觀點。
據記者調查，根據參與主體的性質不同，現金貸平臺可分為消費金融公司、小貸公司、P2P網貸、垂直借貸平臺和第三方支付公司推出的現金貸服務五類。當然，商業銀行也推出了相關產品（如建行快貸、招行閃電貸），但銀行的產品不在本文做重點討論。
第三方監測平臺網貸之家的報告顯示：持牌消費金融公司的現金貸產品期限通常在3-12個月（個別的有兩年期和三年期），借款額最多不超過20萬；小貸公司借款期限通常在6-12個月，最高可貸50萬；P2P較多集中于一年期內（個別平臺如宜人貸可貸兩年期），可貸額度最多不超過20萬，多數平臺為5萬以內；垂直現金貸平臺通常在6個月之內，可貸額度通常在1-2萬，幾千的也有。
網貸之家稱，僅P2P領域具有逾30家平臺推出相關產品，而大多數平臺的最高借款年利率并沒有突破36%法定紅線，小部分在灰色地帶賺取高額利潤。
不同的利率計算口徑和激辯中的36%紅線
