硅谷對于公司價(jià)值的看法同世界其他地方不盡相同，微軟以75億美元的價(jià)格收購GitHub就是一個(gè)的完美例證。 這一價(jià)格幾乎是GitHub年度經(jīng)常性收入的30倍。作為對比，微軟在2016年以260億美元的價(jià)格收購了LinkedIn，這一數(shù)字是后者年收入的7.2倍。這在當(dāng)年已經(jīng)被認(rèn)為是科技公司間最大手筆的交易之一。

為什么會有這樣的差異呢？ 答案在于解開對硅谷如何運(yùn)作以及這些猶如天文數(shù)字的價(jià)值從何而來這兩點(diǎn)的普遍誤解。

在硅谷，基本來說有兩種創(chuàng)造股東價(jià)值的方式：財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略。 財(cái)務(wù)價(jià)值是商學(xué)院和股票市場的那套東西。 其中包括收入和盈利水平，銷售增長，利潤率和管理理論。 上述這些都關(guān)乎作為一個(gè)獨(dú)立運(yùn)作的公司成長和繁榮的能力。

舉例來說，當(dāng)我們談?wù)撌蛢r(jià)格將如何影響埃克森美孚的股價(jià)時(shí)，我們直觀地認(rèn)識到這家公司的業(yè)務(wù)范圍（開采石油），石油價(jià)格以及這兩件事情與股票價(jià)格的關(guān)系。 同樣，如果你經(jīng)營著一家社區(qū)干洗店，這個(gè)干洗店的價(jià)值取決于它擁有多少客戶、客戶花費(fèi)了多少、提供服務(wù)的成本以及增長預(yù)期。

另一方面，戰(zhàn)略價(jià)值同上述這些事情幾乎沒有任何關(guān)系。但它卻和公司的產(chǎn)品以及其市場地位如何幫助或阻礙另一家公司（通常是更大的公司）取得成功息息相關(guān)。 戰(zhàn)略價(jià)值的實(shí)現(xiàn)不是企業(yè)獨(dú)立賺錢的能力，而是為其他公司或部門創(chuàng)造（或在某些情況下保護(hù)）利潤的能力。

這種區(qū)別就是為什么一個(gè)僅僅擁有5人且沒有任何營業(yè)收入的公司可以按10億美元作價(jià)出售，而另一個(gè)擁有500人以及1億美元收入的公司卻往往只能賣到這一數(shù)字的幾分之一。 盡管諸如蘋果、Facebook和谷歌等硅谷最為著名的成功案例都體現(xiàn)出了具有非凡盈利能力的財(cái)物價(jià)值。但硅谷絕大多數(shù)成功的創(chuàng)業(yè)案例并非建立一家能夠順利IPO并繼續(xù)增長的上市公司（這是一個(gè)非常艱巨的壯舉）; 而是成為一家能為他人創(chuàng)造價(jià)值的公司。

換句話說，微軟并非為GitHub的盈利能力（其財(cái)務(wù)價(jià)值）支付了75億美元。真正讓微軟心甘情愿為止買單的是每天使用GitHub代碼庫產(chǎn)品的龐大開發(fā)人員群體（公司的戰(zhàn)略價(jià)值）。這樣他們就可能被引導(dǎo)到微軟的開發(fā)者環(huán)境中，從而使微軟實(shí)現(xiàn)真正的收益。

我們再來看幾個(gè)眾所周知的戰(zhàn)略價(jià)值投資的例子。 Google于2006年收購了YouTube，當(dāng)時(shí)以令人瞠目的16億美元成交。 當(dāng)時(shí)YouTube的業(yè)務(wù)不僅非常無利可圖，而且非法發(fā)布視頻所面臨的法律責(zé)任似乎也是個(gè)無底洞。 為什么要接手這個(gè)瘋狂的生意，更不用說為之付出巨額的溢價(jià)？ 這不是因?yàn)閅ouTube未來有能力賺錢，即便10年后的今天，YouTube是否實(shí)現(xiàn)盈利尚未可知。 究其原因，是因?yàn)閅ouTube對Google具有巨大的戰(zhàn)略價(jià)值（阻止競爭對手侵蝕其非常有利可圖的搜索業(yè)務(wù)）。 因此盡管Google收購YouTube以及之后10余年對其數(shù)以百億計(jì)的投入幾乎顆粒無收，但這一切卻不影響這一收購在如今被視作史上最成功的交易。

另一個(gè)例子是Sun Microsystems在2007年以數(shù)十億美元收購了MySQL（當(dāng)時(shí)我是MySQL的一名管理層）。MySQL的主要產(chǎn)品是一個(gè)免費(fèi)的開源數(shù)據(jù)庫；它非常易于使用，并提供了當(dāng)時(shí)每個(gè)網(wǎng)站都需要的后端功能 。 該公司的收入微乎其微，其整體業(yè)務(wù)模式（其財(cái)務(wù)價(jià)值）充其量是投機(jī)性的。然而卻仍然有多個(gè)買家愿意支付大筆資金來進(jìn)行收購。

MySQL具有的是戰(zhàn)略價(jià)值而非財(cái)務(wù)價(jià)值。 對于Oracles，IBM和微軟而言，收購MySQL可以保護(hù)它們盈利的數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)免受一款免費(fèi)的、具有昂貴收費(fèi)解決方案80％功能（并正不斷增加）的產(chǎn)品的沖擊。 這是戰(zhàn)略價(jià)值體現(xiàn)的極好例子，但結(jié)果證明上述這點(diǎn)還不是MySQL最重要的戰(zhàn)略價(jià)值。 當(dāng)時(shí)的Sun遇到了嚴(yán)重的麻煩，因?yàn)槠鋬r(jià)格高昂的硬件產(chǎn)品遭遇了來自廉價(jià)的初級Linux服務(wù)器的強(qiáng)烈沖擊。 Sun需要找到應(yīng)對這種威脅的答案，并且時(shí)間有限。 對于Sun來說，收購MySQL可以讓它在數(shù)據(jù)庫中建立一些Sun專屬的優(yōu)勢，使建立在Sun和MySQL軟硬件解決方案上的網(wǎng)站比競爭對手的運(yùn)行速度快10倍。 因此對于Sun的生存，收購MySQL確實(shí)是非常具有戰(zhàn)略意義的（這也是6個(gè)月后Oracle并購Sun的主要原因之一）。

微軟收購GitHub搞了一個(gè)大新聞，也又一次揭示了關(guān)于判斷硅谷成功科技創(chuàng)業(yè)公司價(jià)值所在基本事實(shí)。 也就是說，建立一個(gè)能夠自我維持的企業(yè)只是一個(gè)例外的結(jié)果，而不是創(chuàng)業(yè)公司需要遵從的規(guī)則。 關(guān)注塑造戰(zhàn)略價(jià)值，而非專注財(cái)務(wù)價(jià)值是取得成功最重要的驅(qū)動因素。 如果你順著這篇文章的思路調(diào)整你的想法，那么理解硅谷這個(gè)瘋狂的世界將會容易得多。