中報數據的公布對個股造成異動反映市場資金追逐個股業績確定性的特征，避險情緒較為明顯，催生對A股部分個股的抱團行為。中期來看，去杠桿的基調下未來監管政策強化對股市負面沖擊的可能性存在，以及部分企業業績下修風險，使得抱團績優股的信念并不容易潰散，現階段的配置行為可能會常態化。成長方面，市場中關注成長股投資機會的聲音逐漸增多。短期流動性因素對成長有利，而在藍籌高位背景下風格結構上有重構的潛在需求，調整后的成長股或有一定反彈空間。
從公募市值配置周期的角度，2013年以后公募基金開啟了超配中小盤周期，這種趨勢在2015年至2016年年中停滯，隨后開始反轉，進入超配大盤的周期。預計中報的數據中全市場公募基金對大盤股的配置重新回到50%以上的水平，即2017年公募對大盤藍籌的配置較去年將再上升一個水平。歷史上來看，公募基金超配中小的周期更長，因為小市值因子在以往的市場環境往往有效。但目前的監管環境、經濟環境、市場發行均有利于超配大盤周期的延長，趨勢確定后短期并不容易被打破，后續仍需關注流動性、企業盈利、估值等要素對周期變化的影響。
債市方面，目前債市處于震蕩期，利率曲線平坦化，信用利差仍處于歷史低位。宏觀層面來看，上半年經濟數據超預期，房地產和基建起到非常重要的推動作用，下半年在總需求沒有發生大變化的情況下，經濟存在整體向下的可能，一方面在于基建投資壓力加大，面臨財政支出弱化的沖擊，另一方面在于三四線房地產投資可持續性存在較大不確定性。資金面上，央行投放穩定，目前中國的CPI通脹數據維持在1%-2%的區間，為“不松不緊”的貨幣政策提供堅實基礎。綜合來看，多空依然處于博弈期，各因素處于較為平衡的狀態，因此仍維持對債市短期中性中長期適當樂觀的觀點。
大類資產配置
資產配置上，考慮到各資產間的比較優勢并不明顯，仍建議分散化投資。整體上，建議投資組合更加平衡，可適當增加債券資產的配比，不對某類資產暴露太大的風險。具體配置建議如下：積極型投資者可配置50%的權益基金、20%的固定收益基金、15%的QDII和15%的貨幣基金；穩健型投資者可配置35%的權益基金、35%的固定收益基金、10%的QDII和20%的貨幣基金，保守型投資者可配置15%的權益基金、40%的固定收益基金、5%的QDII和40%的貨幣基金。
權益基金：
關注價值與平衡風格基金
權益型基金投資方面，建議基金投資者順勢而為，價值或價值成長平衡策略的基金是較優選擇。市場基調、節奏大體未變的大前提下，前期表現好的基金未來業績延續的可能性較大。而從逆向投資，價值不論在配置結構上還是價格上都有觸及高位現象，成長的機會在不斷累積，也可以適當關注。對于成長風格型基金，建議謹慎挑選，注重對重倉持股流動性、公司盈利情況的考察，那些專注做成長、能選到真成長個股的基金，將持有期限放長，未來的彈性可能很大。
固定收益基金：
中長期看具備配置價值
利率債經過長時間的調整后進入震蕩期，盡管短期內難有趨勢性行情，但中長期來看已經處于較為合理的配置區間。建議重點關注具有優秀債券團隊配置以及較強投研實力的基金公司，這類公司往往信用團隊規模較大，擁有內部評級體系，具有較強的券種甄別能力。具體到債券基金來看，可關注交易型基金經理管理的產品，這部分產品投資靈活，進攻型較強。另一方面，那些股票倉位長期控制在20%以下的偏債混合型基金也可關注。此外，對于風險偏好較高的投資者來說，轉債是追求彈性的一種較好方式。
QDII基金：
繼續關注成熟市場QDII
海外市場方面，全球經濟有不同程度復蘇。美國經濟前景繼續向好，二季度GDP增速顯著提升，私人消費和投資增速有較大幅度改善，下半年在制造業延續補庫存，勞動力市場繼續表現強勁進而刺激消費的基礎上美國經濟有望繼續保持較快增長。歐洲經濟景氣度同樣繼續向好，各成員國PMI均有不同程度回升，勞動力市場走強，再加上相對寬松的經濟條件，都為歐洲經濟復蘇提供了土壤。隨著歐洲一系列政治經濟事件逐步落下帷幕，避險情緒階段性降低，市場人氣得到良好支撐。
因此建議投資者可提高成熟市場權益型QDII配置比例，適當關注傳統行業占比較高的產品，同時警惕美國加息縮表超預期風險。雖然債市在美元加息之后迎來普遍的修復期，但全球主要國家的通脹趨勢大多向上，中長期維持低配債券型QDII的觀點。
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