一、什么是價(jià)值投資
被譽(yù)為價(jià)值投資之父的格雷厄姆在其所著的《證券分析》中指出,“投資是基于詳盡的分析,本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)。”格雷厄姆還指出,決定普通股價(jià)值的因素是股息率及其記錄、盈利能力,資產(chǎn)負(fù)債表等因素。
把價(jià)值投資理論和實(shí)踐繼承發(fā)展到極至的是現(xiàn)今世界第二富豪的巴菲特,他與格雷厄姆比起來(lái)更側(cè)重于公司的成長(zhǎng)性,并愿意為此付出合適的價(jià)格。
價(jià)值投資的要點(diǎn)簡(jiǎn)單說(shuō)就是以下4項(xiàng)：
1．績(jī)優(yōu)
2．成長(zhǎng)
3．安全邊際
4．長(zhǎng)期持有
價(jià)值投資者認(rèn)為在某個(gè)時(shí)刻公司所內(nèi)含的價(jià)值應(yīng)該有個(gè)確定的范圍。并且隨著公司競(jìng)爭(zhēng)力的上升下降而不斷的上升下降。我們應(yīng)該先篩選出競(jìng)爭(zhēng)力不斷上升的公司,判斷其現(xiàn)在的價(jià)值,然后減去安全邊際,低于這個(gè)價(jià)格就可以下決心買入,最后長(zhǎng)期持有。
二、價(jià)值投資與辯證唯物主義的關(guān)系
價(jià)值投資者本質(zhì)上就應(yīng)該是一個(gè)徹底的辯證唯物主義者。價(jià)值就像物質(zhì)的存在性一樣,毫無(wú)疑問(wèn)是客觀存在的。價(jià)格是其表像,受供求關(guān)系的影響圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。
格雷厄姆可能更多的趨近于舊唯物主義,喜歡持有絕對(duì)價(jià)格較低的股份。巴菲特則自覺(jué)不自覺(jué)的用辯證的思維看待公司的價(jià)值,他更趨向于買入有競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性的公司股票。
做為價(jià)值投資者應(yīng)當(dāng)清醒的認(rèn)識(shí)到價(jià)值不是一成不變的,它隨著公司的經(jīng)營(yíng)狀況而不斷的變動(dòng)著。
價(jià)值投資者應(yīng)當(dāng)力爭(zhēng)對(duì)公司的過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)都做到心中有數(shù)。當(dāng)然個(gè)人的判斷未必和將來(lái)的實(shí)際情況相符。這需要不斷的加強(qiáng)自己的信息收集力度,日益提高自己的專業(yè)判斷能力,以求無(wú)限的接近事實(shí)真相。
三、基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系
首先就應(yīng)當(dāng)明確公司的價(jià)值作為內(nèi)因決定著股價(jià),價(jià)格圍繞著價(jià)值受供求關(guān)系等外因的影響上下波動(dòng)。有時(shí)候由于惡意炒作或投資理念的偏差,股價(jià)離其價(jià)值差距很遠(yuǎn),時(shí)間也可能很長(zhǎng)。但價(jià)格終會(huì)回到其自身的價(jià)值區(qū)間里。少數(shù)莊家逆天行事,與自然規(guī)律抗?fàn)?只不過(guò)自取滅亡而已。
對(duì)價(jià)值投資者而言,基本分析是起主導(dǎo)性作用的,技術(shù)分析基本可以不于考慮,即使要用也是起增強(qiáng)決策信心的輔助作用的。價(jià)值投資者只對(duì)公司的基本面感興趣,而不屑于預(yù)測(cè)股價(jià)的未來(lái)走勢(shì)。換句話說(shuō)價(jià)值投資者認(rèn)為價(jià)格偏離價(jià)值軸線的波動(dòng)反映了市場(chǎng)的愚蠢,而市場(chǎng)愚蠢的程度是無(wú)法預(yù)計(jì)的。
技術(shù)分析是因?yàn)檎妙A(yù)測(cè)到市場(chǎng)的走勢(shì)而贏利,價(jià)值投資者則是認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的失誤而獲得回報(bào)。
曾經(jīng)有人笑話價(jià)值投資是盲人摸象,也許真是這樣的。但至少盲人摸到的是象的一部分,多摸幾下或互相溝通下就能了解象的大致輪廓了。而有些聰明人不去看象的本身,想僅憑大象留下的腳印、氣味、叫聲來(lái)推測(cè)象究竟長(zhǎng)的什么樣,這不跟緣木求魚一樣的結(jié)果麼。
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