近期“煤飛色舞”的行情似乎有點停不下來。據某主流券商金融工程團隊統計，剛剛過去的7月，申萬一級行業中漲幅排名前三位的分別是有色金屬、鋼鐵、煤炭，漲幅分別為20.56%、16.23%、8%，表現遠超其他行業。
最近，周期股的漲勢沒有熄火跡象，投資邏輯除了依然聚焦這些受益于供給側結構性改革和經濟回暖的行業外，環保趨嚴對于化工等其他相關行業的影響也逐漸成為市場關注的焦點。
漲價、環保助推周期股行情
本周是8月的第一周，鋼鐵、有色、煤炭仍然是A股行情的主角，與之對應的是，其現貨價格也出現了明顯的上漲。以鋼鐵為例，8月1日唐山鋼坯價格漲至3550元/噸，創下近5年來新高，8月6日鋼坯價格突破3700元/噸，今年6月中旬以來，唐山鋼坯價格呈持續回升格局，6月9日的價格還不到3000元/噸。據同花順行情軟件顯示，鋼鐵指數本周最高一度上漲17%，指數今年來累計上漲33.3%，其中絕大多數的漲幅都發生在7月至今，而今年來迭創新高的上證50指數的累計漲幅只有約15%。
有色金屬板塊中的電解鋁、稀土、鎢的相關龍頭公司本周表現同樣靚麗。得益于供給側結構性改革的推進，本周中國鋁業大幅上漲22.8%。今年5月以來，股價實現翻番的神火股份背后的主要推動力同樣是對電解鋁行業預期的改善。據機構測算，雖然公司有煤炭、電解鋁雙主業，不過業績彈性的主要來源是電解鋁，電解鋁價格每漲1000元/噸，公司利潤總額增加11.5億元。
一批易受環保監管影響的行業如染料、橡膠助劑、氨綸、草甘膦、印染等的龍頭公司本周也紛紛有不錯的表現，這些行業主要集中在化工板塊。
海通證券日前指出，國內化工行業小企業眾多，部分企業污染嚴重；通過環保檢查，關停污染嚴重的化工企業，淘汰落后產能，有助于行業整體開工率和盈利水平的提升。《每日經濟新聞》記者注意到，本周末有多家機構就化工等周期行業的供給收縮和漲價預期這一主題通過電話會議等方式進行路演，反映了當前機構對這一主題的關注度較高。
白馬股與周期股分化
近期，不少機構重倉的白馬股在盤整后開始出現較明顯的調整，目前白馬股與周期股的分化亦是當前市場的一大特征。據統計，與“煤飛色舞”形成對比的是，本周今年二季度公募基金的前20大重倉股中有13只下跌，其中前5大重倉股有4只下跌。
數據顯示，目前公募基金的持倉集中度已經偏高。公募基金前十大重倉股占股票總倉位比重在過去兩個季度快速上升，2016年年底，這一數字僅為7.1%，在2017年一季度末提升到了14.1%，到二季度末，已經進一步提升至21.6%。
對此，中信證券最新觀點指出，基金“抱團”下的集中持倉實際上使得共同持有的股票之間，特別是重倉股之間的股價關聯性加強，這也意味著一旦“抱團”松動，重倉股之間價格的負反饋會有慣性。另外，緣于持倉結構的同質化，今年到目前為止，公募基金整體收益率較為接近，基金有動力為拉開排名差距而主動調倉，這將導致重倉股的籌碼繼續松動。
對于近期周期股幾乎獨領風騷的市況，《每日經濟新聞》記者注意到，持有“未完待續”觀點的主流券商不在少數。但機構中也有較為冷靜的觀點，申萬今日表示，目前周期股行情已經進入高潮，保持冷靜尤為重要，預計未來少數周期行業的龍頭有望延續“漂亮行情”，但其他主要受益于需求的樂觀預期的非龍頭公司，風險正在積聚。
值得一提的是，8月A股的解禁壓力環比有所增大。據國金證券統計，以7月30日收盤價測算，8月A股解禁規模為2406.16億元，占全年解禁規模的8.8%，環比7月份增加19.3%。8月解禁主要集中在月初和月底的4個交易日，分別是8月1日、2日、8日、28日，共計1164.30億，占8月份的48.4%；8月解禁規模排名靠前的公司有江蘇銀行、方正證券、貴陽銀行、東旭光電、長江證券等。
申萬認為，下半年龍頭股的行情可以期待，這其中不僅包括少數真正受益于供給側結構性改革的周期龍頭，還包括消費龍頭、低估值龍頭(銀行、保險、建筑)，以及少數估值到位的成長龍頭。
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