牛市第一期。與熊市第三期的一部分重合,往往是在市場(chǎng)最悲觀的情況下出現(xiàn)的。大部分投資者對(duì)市場(chǎng)心灰意冷,即使市場(chǎng)出現(xiàn)好消息也無(wú)動(dòng)于衷,很多人開(kāi)始不計(jì)成本地拋出所有的股票。有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者則通過(guò)對(duì)各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和形勢(shì)的分析,預(yù)期市場(chǎng)情況即將發(fā)生變化,開(kāi)始逐步選擇優(yōu)質(zhì)股買人。市場(chǎng)成交逐漸出現(xiàn)微量回升,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后,許多股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場(chǎng)在回升過(guò)程中偶有回落,但每一次回落的低點(diǎn)都比上一次高,于是吸引新的投資人入市,整個(gè)市場(chǎng)交投開(kāi)始活躍。這時(shí)候,上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和公司業(yè)績(jī)開(kāi)始好轉(zhuǎn),盈利增加引起投資者的注意,進(jìn)一步刺激人們?nèi)胧械呐d趣。
牛市第二期。這時(shí)市況雖然明顯好轉(zhuǎn),但熊市的慘跌使投資者心有余悸。市場(chǎng)出現(xiàn)一種非升非跌的僵持局面,但總的來(lái)說(shuō)大市基調(diào)良好,股價(jià)力圖上升。這段時(shí)間可維持?jǐn)?shù)月甚至超過(guò)一年,主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴(yán)重程度而定。
牛市第三期。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的徘徊后,股市成交量不斷增加,越來(lái)越多的投資人進(jìn)入市場(chǎng)。大市的每次回落不但不會(huì)使投資人退出市場(chǎng),反而吸引更多的投資人加入。市場(chǎng)情緒高漲,充滿樂(lè)觀氣氛。此外,公司利好的新聞也不斷傳出,例如盈利倍增、收購(gòu)合并等。上市公司也趁機(jī)大舉集資,或送紅股或?qū)⒐善辈鸺?xì),以吸引中小投資者。在這一階段的末期,市場(chǎng)投機(jī)氣氛極濃,即使出現(xiàn)壞消息也會(huì)被作為投機(jī)熱點(diǎn)炒作,變?yōu)槔孟ⅰ＠伞⒗溟T股股價(jià)均大幅度上漲,而一些穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)股則反而被漠視。同時(shí),炒股熱浪席卷社會(huì)各個(gè)角落,各行各業(yè)、男女老幼均加入了炒股大軍。當(dāng)這種情況達(dá)到某個(gè)極點(diǎn)時(shí),市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折
熊市與牛市相反。股票市場(chǎng)上賣出者多于買入者,股市行情看跌稱為熊市。
熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段,往往出現(xiàn)在市場(chǎng)投資氣氛最高漲的情況下,這時(shí)市場(chǎng)絕對(duì)樂(lè)觀,投資者對(duì)后市變化完全沒(méi)有戒心。市場(chǎng)上真真假假的各種利好消息到處都是,公司的業(yè)績(jī)和盈利達(dá)到不正常的高峰。不少企業(yè)在這段時(shí)期內(nèi)加速擴(kuò)張,收購(gòu)合并的消息頻傳。正當(dāng)絕大多數(shù)投資者瘋狂沉迷于股市升勢(shì)時(shí),少數(shù)明智的投資者和個(gè)別投資大戶已開(kāi)始將資金逐步撤離或處于觀望。因此,市場(chǎng)的交投雖然十分熾熱,但已有逐漸降溫的跡象。這時(shí)如果股價(jià)再進(jìn)一步攀升,成交量卻不能同步跟上的話,大跌就可能出現(xiàn)。在這個(gè)時(shí)期,當(dāng)股價(jià)下跌時(shí),許多人仍然認(rèn)為這種下跌只是上升過(guò)程中的回調(diào)。其實(shí),這是股市大跌的開(kāi)始。
熊市第二期。這一階段,股票市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì)觸發(fā)“恐慌性拋售”。一方面市場(chǎng)上熱點(diǎn)太多,想要買進(jìn)的人反因難以選擇而退縮不前,處于觀望。另一方面更多的人開(kāi)始急于拋出,加劇股價(jià)急速下跌。在允許進(jìn)行信用交易的市場(chǎng)上,從事買空交易的投機(jī)者遭受的打擊更大,他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售,于是股價(jià)越跌越急,一發(fā)不可收拾。經(jīng)過(guò)一輪瘋狂的拋售和股價(jià)急跌以后,投資者會(huì)覺(jué)得跌勢(shì)有點(diǎn)過(guò)分,因?yàn)樯鲜泄疽约敖?jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)狀尚未達(dá)到如此悲觀的地步,于是市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個(gè)星期或者幾個(gè)月,回升或反彈的幅度一般為整個(gè)市場(chǎng)總跌幅的三分之一至二分之一。
熊市第三期。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的中期性反彈以后,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和上市公司的前景趨于惡化,公司業(yè)績(jī)下降,財(cái)務(wù)困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至,對(duì)投資者信心造成進(jìn)一步打擊。這時(shí)整個(gè)股票市場(chǎng)彌漫著悲觀氣氛,股價(jià)繼反彈后較大幅度下挫。
在熊市第三期中,股價(jià)持續(xù)下跌,但跌勢(shì)沒(méi)有加劇,由于那些質(zhì)量較差的股票已經(jīng)在第一、第二期跌得差不多了,再跌的可能性已經(jīng)不大,而這時(shí)由于市場(chǎng)信心崩潰,下跌的股票集中在業(yè)績(jī)一向良好的藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合,有遠(yuǎn)見(jiàn)和理智的投資者會(huì)認(rèn)為這是最佳的吸納機(jī)會(huì),這時(shí)購(gòu)入低價(jià)優(yōu)質(zhì)股,待大市回升后可獲得豐厚回報(bào)。
一般來(lái)說(shuō),熊市經(jīng)歷的時(shí)間要比牛市短,大約只占牛市的三分之一至二分之一。不過(guò)每個(gè)熊市的具體時(shí)間都不盡相同,因市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異會(huì)有較大的區(qū)別。回顧1993年到1997年這段時(shí)間,我國(guó)上海、深圳證券交易所經(jīng)歷了股價(jià)的大幅漲跌變化,就是一次完整的由牛轉(zhuǎn)熊,再由熊轉(zhuǎn)牛的周期性過(guò)程。
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