試想一下，你不必歷經(jīng)競選和政治斗爭成為政治家，就可以像他們一樣思索世界經(jīng)濟(jì)形勢乃至世界政治格局的演變，甚至可以打敗某個(gè)中央銀行，迫使愚蠢的政策回歸正軌，這是不是很激動(dòng)人心呢？
這就是全球宏觀對沖基金經(jīng)理工作的一面，這群聰明人的世界對于大眾而言如同拜占庭帝國一樣神秘而遙遠(yuǎn)。史蒂文·卓布尼通過強(qiáng)大的人脈撬開了這群聰明人的嘴，《黃金屋：宏觀對沖基金頂尖交易者的掘金之道》描述了一群全球最優(yōu)秀的宏觀對沖基金管理人的投資經(jīng)歷以及投資思想的演變。
巴頓·比格斯的《對沖基金風(fēng)云錄》呈現(xiàn)了對沖基金界的傳奇故事，《黃金屋》則偏重于投資思想，并且不乏案例，直白而犀利的采訪讓這群聰明人無法掩飾過去所犯的錯(cuò)誤。
這本書中選取的人物都很有代表性，有家族基金管理者，有國際大型投行的管理人，更有從英格蘭銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)對沖基金的人。出身不同，因而全書展現(xiàn)的投資思想精彩紛呈，甚至是沖突。
這群聰明人一般在尋找那些不常見的所謂“遠(yuǎn)離均衡”狀態(tài)的價(jià)格波動(dòng)，通過正確識(shí)別在何時(shí)、何地市場偏離其均衡狀態(tài)最遠(yuǎn)，投資存在價(jià)格偏差的市場，直到失衡現(xiàn)象得到糾正時(shí)再退出市場獲取回報(bào)。
理論上，他們能夠充分發(fā)揮廣泛授權(quán)帶來的優(yōu)勢，靈活地從一個(gè)市場換到另一個(gè)市場，從一個(gè)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)機(jī)會(huì)。
但實(shí)際中，正如一個(gè)游戲中，聰明人越來越多，過程會(huì)變得很好玩，而結(jié)果也會(huì)很難看。作為對沖基金行業(yè)中的王者，宏觀對沖基金正面臨這樣的尷尬。截至2013年10月底，對沖基金平均收益為6%，遠(yuǎn)低于標(biāo)普500和大型共同基金25%的漲幅，其中宏觀對沖基金表現(xiàn)最差，平均收益為-4%。
這樣窘迫的收益已經(jīng)不是首次，自上世紀(jì)90年代末宏觀對沖基金首次落寞之后，本輪金融危機(jī)之后，宏觀對沖基金再有黃昏的跡象，從2010年中開始就表現(xiàn)不佳，行業(yè)處于凈贖回的狀態(tài)。
追溯原因，這和宏觀對沖基金的立身之本是有關(guān)系的。2008年危機(jī)以來，之前的低波動(dòng)性、低利率、收益率扁平時(shí)代過去了，極端波動(dòng)性再次殺回市場，宏觀變量明顯變成影響投資表現(xiàn)的關(guān)鍵推手。
通俗一點(diǎn)說，宏觀對沖基金盛行的土壤是監(jiān)管寬松和貨幣寬松，依賴大類資產(chǎn)價(jià)格扭曲，但現(xiàn)在世界是平的，做起來難度很大了。
時(shí)變，勢變，思維的進(jìn)化背后，主導(dǎo)市場的宏觀對沖基金正從舊派轉(zhuǎn)向新派，兩者最大的差別在于，前者如索羅斯可以忍受60%的浮虧，但后者是積極止損。
雖然行業(yè)整體低迷，但此書中采訪的人士業(yè)績?nèi)允切袠I(yè)翹楚，歸根結(jié)底在于，他們的淵博知識(shí)以及豐富的市場經(jīng)歷使其能良好地應(yīng)對不斷增加的不確定性。通俗一點(diǎn)說，保持思維的更新，而非慣性，可以更少地受到市場的懲罰。
正如索羅斯所言：“我不會(huì)用一套特定的規(guī)則來玩游戲，我會(huì)努力去尋找規(guī)則的變化。”
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。