在目前的信用評級實(shí)踐中，評級機(jī)構(gòu)對債券發(fā)行人股票價(jià)格變動(dòng)情況的關(guān)注相對較少，那么股價(jià)的變動(dòng)究竟是否會對發(fā)行人的信用狀況產(chǎn)生影響呢？
信用評級更多的是對受評對象償債能力和償債意愿的評定，雖然債券發(fā)行人股價(jià)的變動(dòng)并不會對其償債能力產(chǎn)生直接的影響，但評級機(jī)構(gòu)也應(yīng)對發(fā)行人的股價(jià)變動(dòng)進(jìn)行關(guān)注，因?yàn)楣蓛r(jià)變動(dòng)在某些情況下會間接影響公司的信用狀況。當(dāng)然，這也需要對不同的企業(yè)類型、不同的股價(jià)波動(dòng)情形以及引起波動(dòng)的不同內(nèi)在原因進(jìn)行區(qū)別對待。對于公司股價(jià)的正常波動(dòng)，通常不會引起其信用狀況的變化；而對于股票價(jià)格突然異常波動(dòng)的發(fā)行人，評級機(jī)構(gòu)則需引起重視，并對引發(fā)波動(dòng)的原因進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研。如果引起股價(jià)變化的原因是由于發(fā)行人的基本狀況或發(fā)展前景的不利變化引起的，比如發(fā)行人所處的法律環(huán)境發(fā)生改變或所處行業(yè)發(fā)生重大技術(shù)突破等，這時(shí)候就有必要對公司的信用等級重新進(jìn)行評估。否則，如果股價(jià)的突然變動(dòng)僅僅是由于市場對某些傳言的過度反應(yīng)或人為非法操縱價(jià)格等因素引起的，則這種股價(jià)異常波動(dòng)通常不會影響公司的信用狀況。
信用評級人員應(yīng)特別關(guān)注某些“信心敏感型”公司的股票價(jià)格變動(dòng)，這類公司往往杠桿率較高，如商業(yè)銀行、投行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。這種公司的發(fā)展甚至生存必須建立在債權(quán)人和交易對手對其的信心基礎(chǔ)上，一旦債權(quán)人或交易對手對這類信心敏感型公司的基本面或發(fā)展前景信心不足，可能會導(dǎo)致公司的股價(jià)下跌，則有可能會導(dǎo)致債權(quán)人的擠兌或者交易對手要求提高其融資成本。如果這種情況出現(xiàn)，公司的發(fā)展甚至生存都將受到很大的威脅，信用等級也會發(fā)生較大的下調(diào)。在這次席卷全球的次貸危機(jī)中，雷曼兄弟、北巖銀行這類公司都是由于自身基本面狀況的惡化，導(dǎo)致債權(quán)人和交易對手信心不足而遭受擠兌，直至破產(chǎn)。所以，對這種信心敏感型的公司，評級人員要特別關(guān)注其股票價(jià)格的變動(dòng)，并對異常變動(dòng)原因進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研。
此外，評級人員不單需要關(guān)注股票價(jià)格的不利變動(dòng)，有時(shí)股票價(jià)格的有利變動(dòng)也會對企業(yè)的信用狀況產(chǎn)生不利影響。例如，大量通過債權(quán)融資進(jìn)行并購交易的發(fā)行人，或者開動(dòng)一個(gè)發(fā)展前景好但短期內(nèi)需要大量現(xiàn)金支出的項(xiàng)目，這些活動(dòng)都有可能令公司的股票價(jià)格上漲，但對其短期償債能力則有所弱化。
目前，我國的資本市場尚處于一種不成熟的階段，股價(jià)的變化先于公開信息披露的情況時(shí)有發(fā)生。對于那些發(fā)行債券產(chǎn)品的公司，信用評級人員應(yīng)對其股價(jià)的異常變動(dòng)予以關(guān)注，并努力探究企業(yè)的基本面是否發(fā)生不利變動(dòng)，以盡早作出反應(yīng)，從而最大程度地減輕債權(quán)人的損失。