云南白藥最大的控股股東白藥控股開(kāi)始了擬整體上市的計(jì)劃，這似乎給近期云南白藥節(jié)節(jié)敗退的股價(jià)帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。花費(fèi)8年時(shí)間，賭上全部身家成為第一大股東的陳發(fā)樹(shù)能否全身而退引起各界關(guān)注。考慮目前大額浮虧的狀態(tài)，陳發(fā)樹(shù)促動(dòng)白藥整體混改之后的后續(xù)動(dòng)作，才更為牽動(dòng)人心。
9月19日，云南白藥公布了重大資產(chǎn)重組的公告，其接到最大控股股東云南白藥控股公司的通知，擬進(jìn)行整體上市，并擬由公司吸收合并白藥控股。公司即日起開(kāi)始停牌籌劃重組方案。
云南白藥作為一家老牌的中藥上市公司，自2012年起已實(shí)現(xiàn)全部流通，從股本結(jié)構(gòu)看，最大股東白藥控股持股比例達(dá)41.52%。作為本次整體上市的母公司，白藥控股可以說(shuō)國(guó)企混合制改革的典范。
2016年12月29日，白藥控股對(duì)外公布，擬通過(guò)增資方式引入新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，后者以254億元的巨資增資白藥控股，實(shí)現(xiàn)50%的持股比例，另一半的股份則屬于云南省國(guó)資委，自此邁出了國(guó)企混改的第一步。
此后，在混改浪潮的推動(dòng)下，江蘇魚(yú)躍科技發(fā)展有限公司也參與進(jìn)來(lái)，并持有白藥控股10%的股份，至此，白藥控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)形成三足鼎立之勢(shì)，云南省國(guó)資委持股45%，新華都持股45%，魚(yú)躍科技持股10%。
但從云南白藥十大流通股東顯示的數(shù)據(jù)看，新華都通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)持有云南白藥股份3.39%，而新華都實(shí)際控制人陳樹(shù)發(fā)持股0.86%，這樣看，真正的第一大股東應(yīng)該是新華都。
福建省前首富
說(shuō)起新華都，不得不提的重要人物就是陳發(fā)樹(shù)。陳發(fā)樹(shù)對(duì)多數(shù)來(lái)說(shuō)并不陌生，曾是福建省首富，白手起家，持股數(shù)家上市公司，曾在紫金礦業(yè)中成功套現(xiàn)27億，一鳴驚人。但為人卻十分低調(diào)，而他與云南白藥的恩怨情仇始于2009年。
當(dāng)時(shí)，陳發(fā)樹(shù)看中云南白藥的品牌影響力、豐富的外部資源以及無(wú)形資產(chǎn)的高價(jià)值，意圖購(gòu)買(mǎi)云南白藥二股東紅塔集團(tuán)將其所持的12.32%股權(quán)，在簽完轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，一次性將22億元打入紅塔集團(tuán)賬下，原本以為板上釘釘?shù)氖虑椋Y(jié)果股權(quán)一直沒(méi)能過(guò)戶。之后便有了那場(chǎng)舉國(guó)矚目、長(zhǎng)達(dá)5年的官司。
注定失敗的官司
當(dāng)時(shí)，身邊的人都勸陳發(fā)樹(shù)放棄股權(quán)，對(duì)方是國(guó)資委，不要以卵擊石，但是陳發(fā)樹(shù)對(duì)此卻十分執(zhí)著，前后接觸了30多家知名律師事務(wù)所，并親自確定訴訟代理人。同時(shí)陳發(fā)樹(shù)還尋遍刑法權(quán)威，試圖找出打贏這場(chǎng)官司的方法，前后花去了約1700萬(wàn)人民幣。
毫無(wú)懸念，法庭最終以“國(guó)有資產(chǎn)流失為由”一審判陳發(fā)樹(shù)敗訴，二審還是敗訴。究其原因，一是兩者之間勢(shì)不均等，陳發(fā)樹(shù)雖然財(cái)力雄厚，但是相比國(guó)字背景的央企還是勢(shì)單力薄。二是當(dāng)時(shí)云南白藥的股價(jià)已經(jīng)處于高位，如果按當(dāng)時(shí)的股價(jià)算，陳發(fā)樹(shù)的22億投資，如果轉(zhuǎn)讓成功的話，將超過(guò)50億，“國(guó)有資產(chǎn)流失”這一說(shuō)法才由此而來(lái)。輸?shù)艄偎镜年惏l(fā)樹(shù)最后僅僅拿回了本息。
但陳發(fā)樹(shù)并沒(méi)有輕易放棄，既然對(duì)方不賣(mài)給自己，那就直接在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)，甚至買(mǎi)進(jìn)了前十大股東。據(jù)2015年中報(bào)顯示，陳發(fā)樹(shù)全年共增持云南白藥約4039.47萬(wàn)股，先后投入資金約26億元。但這點(diǎn)持股比例顯然不能滿足胃口，2016年借助國(guó)家大力發(fā)展混合制經(jīng)濟(jì)的契機(jī)，陳發(fā)樹(shù)再度現(xiàn)身云南白藥的股權(quán)大戰(zhàn)，并成功地以254億元實(shí)現(xiàn)50%的控股。
國(guó)有股轉(zhuǎn)讓老手，陳發(fā)樹(shù)或再啟運(yùn)作之路
如果說(shuō)陳發(fā)樹(shù)想要長(zhǎng)線投資云南白藥，為何不直接購(gòu)買(mǎi)股票，而要費(fèi)這么大勁去控股呢？從陳發(fā)樹(shù)本人以往的戰(zhàn)績(jī)看，絕對(duì)是國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的老手，除了紫金礦業(yè)，還有青島啤酒、武夷山旅游等，都獲利頗豐，但是從這次控股白藥控股的決心看，顯然和以往有所不同，對(duì)于能夠在決策層面獲得主動(dòng)權(quán)似乎更加渴望。
陳發(fā)樹(shù)入主后不久，就對(duì)白藥控股的人員安排做了大刀闊斧的調(diào)整，2017年4月24日，白藥控股的董事全部變更，白藥控股的原董事會(huì)成員為三名，分別是彭良波、潘以文、王明輝；變更后為納鵬杰、王建華、汪戎、陳春花。2018年7月23日，王建華又因個(gè)人原因，提交了書(shū)面辭職報(bào)告，請(qǐng)求辭去在公司擔(dān)任的相關(guān)職務(wù)。陳發(fā)樹(shù)成為新華都集團(tuán)法定代表人及董事長(zhǎng)。
短期看，新華都累計(jì)254億的投資不會(huì)在短期被兌現(xiàn)。云南白藥股價(jià)一瀉千里，從2018年5月28號(hào)的118.55元一路下跌，最低至68.85元，累計(jì)最大跌幅超40%，市值大幅縮水。當(dāng)時(shí)陳發(fā)樹(shù)以254億元間接取得了云南白藥20.76%的股份，這意味著陳樹(shù)發(fā)買(mǎi)入時(shí)認(rèn)可了云南白藥約1200億的市值，而現(xiàn)在的市值僅731億。
數(shù)據(jù)顯示，云南白藥上半年?duì)I業(yè)收入129.7億，同比增長(zhǎng)8.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.33億元，較上年同期的15.65億元凈增0.68億元，增幅為4.35%；扣非凈利潤(rùn)14.2億，較去年同期的14.4億下滑1.21%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯滯后營(yíng)收增長(zhǎng)。
值得一提的是，近期云南白藥股價(jià)下跌的同時(shí)又遭遇股東連續(xù)減持，8月27日中國(guó)平安宣布將減持云南白藥不超過(guò)1%的股份，9月15日，云南合和也公告減持占云南白藥總股本比例不超過(guò)1%的股份。
陳發(fā)樹(shù)歷來(lái)的收購(gòu)，也似乎以財(cái)務(wù)投資為主，企業(yè)間協(xié)同效應(yīng)和戰(zhàn)略意圖缺失，新華都便是現(xiàn)實(shí)例。
新華都主要從事大賣(mài)場(chǎng)、綜合超市及百貨的連鎖經(jīng)營(yíng)，兩者共鳴太少，2018年中報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為34.3億元，同比增長(zhǎng)0.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)701萬(wàn)元，同比下降83.23%。基本每股收益0.01元。
那么如果要想全身而退，通過(guò)控股上市公司，進(jìn)行資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)白藥控股的整體上市，也許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，整體上市也許只是大戲的序幕。
2017年，陳發(fā)樹(shù)對(duì)白藥控股的收購(gòu)塵埃落定之后，陳發(fā)樹(shù)本人曾表示，為了這筆交易，他幾乎變賣(mài)或抵押了自己名下所有的資產(chǎn)。據(jù)說(shuō)又是質(zhì)押新華都股權(quán)，又是賣(mài)掉千畝優(yōu)質(zhì)土地。從公布的數(shù)據(jù)看，胡潤(rùn)2017全球富豪榜上，陳發(fā)樹(shù)的個(gè)人財(cái)富約為250億，而這筆254億的交易已經(jīng)超過(guò)了他的全部身價(jià)。對(duì)陳發(fā)樹(shù)來(lái)講，是一場(chǎng)輸不起的戰(zhàn)役。