國泰君安：已經(jīng)撤離的外資重新入場意味著什么？
年初以來，由于滬深300指數(shù)(3213.650, -23.73, -0.73%)(3213.6504, -23.73, -0.73%)表現(xiàn)不佳，北向資金以流出為主，10月就出現(xiàn)了大量的凈流出。
然而，在11月的前兩天，陸股通資金出現(xiàn)巨額資金凈流入，1日創(chuàng)開通以來第二大單日凈流入84.82 億元，2日更是創(chuàng)下開通以來第一大單日凈流入，流入金額高達(dá)173.85 億元，全周累計流入346.34億元。
數(shù)據(jù)來源：Wind， 國泰君安證券研究
如此突然的變動，讓我們不禁思考在股市整體處于下行周期情況下，已經(jīng)撤離的外資重新入場究竟意味著什么？
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從歷史上來看，外資更青睞本土優(yōu)勢或特色產(chǎn)業(yè)，其偏好有持續(xù)性，且外資持續(xù)流入階段，相關(guān)個股的價格走勢與外資持股比例變化的契合度遠(yuǎn)高于與盈利的契合度。
因此，我們通過分析本輪陸股通凈流入資金的走向和外資持股組合來探究可能的投資策略。
外資集中流向白馬藍(lán)籌股，抄底意愿明顯。11月1日外資凈買入前十的股票是貴州茅臺(557.190, -12.81, -2.25%)（15.74億）、中國平安(63.840, -1.17, -1.80%)（7.45億）、洋河股份(93.820, -3.61, -3.71%)（5.90億）、五糧液(50.290, -0.96, -1.87%)（5.32億）、格力電器(38.770, -0.64, -1.62%)（5.16億）、美的集團(tuán)(40.920, -0.38, -0.92%)（5.06億）、招商銀行(28.130, -0.45, -1.57%)（3.80億）、恒瑞醫(yī)藥(64.800, -0.60, -0.92%)（3.38億）、中信證券(17.140, -0.25, -1.44%)（2.69億）、海螺水泥(33.720, 0.04, 0.12%)（2.53億）。
11月2日資金凈流入前十名是貴州茅臺（16.24億）、招商銀行（13.27億）、中國平安（11.72億）、五糧液（9.02億）、美的集團(tuán)（8.71億）、格力電器（8.16億）、海螺水泥（6.53億）、海康威視(27.530, -0.67,-2.38%)（5.06億）、伊利股份(23.740, -0.13, -0.54%)（3.73億）、興業(yè)銀行(15.810, -0.04, -0.25%)（3.68億）。
兩天資金的流入個股基本相似，集中于消費、金融、家電等白馬藍(lán)籌股。
外資大幅回流白馬股，一方面受股市回暖、市場情緒向樂觀靠近的影響，另一方面也受到前期白馬股回調(diào)的刺激，抄底意愿明顯。
北向資金持股偏向于白馬藍(lán)籌股。截止11月8日，北向資金持有的前10大金額個股是貴州茅臺、中國平安、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、海康威視、伊利股份、格力電器、長江電力(14.590, -0.01, -0.07%)、招商銀行、五糧液，全是市值超1000億的行業(yè)龍頭。
數(shù)據(jù)來源：Wind，國泰君安證券研究
截止11月8日
北向自己持有市值前20個股
數(shù)據(jù)來源：Wind， 國泰君安證券研究
以史為鑒，歷史上外資多次成功入場。在2015年8月24日至2015年8月27日，滬股通資金流入280多億，當(dāng)時買入的是市盈率低的大藍(lán)籌，隨后滬指展開了4個月的反彈行情。
2016年1月27日滬指創(chuàng)出2638點低點的那天，當(dāng)日滬股通流入44.85億元，這個數(shù)字是當(dāng)月最大的，當(dāng)月資金流出最大為6.36億元。2016年2月29日，滬指二次探底2638點的時候，滬股通資金連續(xù)流入，可見這次入場也是相對成功的。