2016年A股上市公司年報專題：保殼之戰
隨著2016年A股上市企業年報的公布，數家連續虧損的企業將不得不面對戴帽加星的命運，而其中更有不少公司迎接他們的則是更為嚴峻的暫停上市的結局，而這些瀕臨退市邊緣的企業將如何面對自己的命運？是坐以待斃還是各種路徑求存？
當然也不乏幸運者成功”摘帽脫星“甚至一躍成為市場關注的牛股，那么其業績的增長又能否持續，其所用的保殼手段是治標還是治本？此次我們從近三千家A股上市企業中精選了三家企業做為樣本，他們其中有已經保殼失敗而進入暫停上市者，亦有重組失利而無奈接受ST頭銜者，同樣亦有保殼成功咸魚翻生者。希望能從他們的身上折射出2016年A股保殼大戰的概況，并對讀者有所啟發。
每年A股殼公司的保殼戰必是不容忽視的大戲。隨著2016年報的收官，保殼的戰果也基本明了。
21世紀經濟報道記者根據Wind數據梳理，根據2016年的扭虧情況，共計有38 家上市公司滿足摘星、摘帽的硬性條件。其中，20家上市公司符合摘帽條件，即2016年實現扭虧且每股凈資產高于1元，18家符合摘星條件，即2016年實現扭虧但每股凈資產低于1元。
而與此同時，由于經營不善外加保殼不力，2016年ST股里又有了54個“新面孔”，它們因連虧兩年、凈資產為負、會計師出具非標意見等種種原因而被實施退市風險警示。
花樣保殼術頻被問詢
5月11日，因賣房保殼而引起熱議的\*ST寧通B(4.820, 0.00, 0.00%)（200468.SZ）將被暫停上市。不過，其近日發布說明公告稱，截至2016年12月31日，公司尚未完成北京兩套房產處置，并稱“賣房與2016年公司保殼無關”。
在原有主業不濟的現實情況下，不少ST股憑借出售資產、轉讓子公司股權、并購重組、財政補貼、股東無償贈予現金等成功保殼，有些則是多種保殼術并施才險闖關。
\*ST錢江(16.810, 0.12, 0.72%)（000913.SZ）雖然位列即將成功摘帽的20家上市企業之列，但其實質上則就是通過轉讓子公司股權、政府補貼的方式在2016年實現扭虧，凈利潤達3.28億元，不過其2016年扣除非經常性損益的凈利潤低至-2.42億元。當年其非經常性損益高達5.7億元，主要貢獻來源是轉讓錢江機器人(20.110, -0.07, -0.35%)51%股權、浙江甌聯創業51%股權、浙江格雷博動力18.93%股權，另外還有政府補助1471萬元。而目前已由*ST亞星（600319.SH）成功摘帽更名的亞星化學(10.930, 0.13, 1.20%)，其2016年之所以扭虧是因為出售子公司有關股權及節能減排補貼資金所致。
不過，面對紛至沓來的摘帽摘星潮，交易所也對其業績扭虧的合理性頻頻發出問詢函。
*ST錢江年報披露其對浙江格雷博動力、浙江甌聯創業喪失控制權時點的日期是2016年12月31日，因此交易所發出年報問詢函要求其說明喪失對相關子公司控制權的時點的確定依據及合理性、確認處置股權收益的依據及會計處理過程等。目前其撤銷退市風險警示的申請還未獲得回復。
“這個要看交易所的審核過程，由他們的流程來決定。目前問詢函還沒有回復，等回復完之后再看審核的情況，具體撤銷退市風險警示的日期目前不能確定?！?月9日，*ST錢江證券辦人士對21世紀經濟報道記者表示。
另外，比如\*ST生物(16.610, -0.37, -2.18%)（000504.SZ）則是通過轉讓子公司股權和并購重組的方式自救成功。其原先是“傳統紙媒+生物醫藥”雙主業經營模式，2016年實施重大資產重組自救，將公司持有的賽迪經緯92.15%股權、賽迪縱橫95%股權等出售，并收購了惠州梵宇100%股權，控股新三板公司城光節能，轉型成為“生物醫藥+節能環?！彪p主業模式。目前正在申請撤銷退市風險警示。
“我們只是遞交申請了，年報的問詢函已經回復了。不過，根據目前向交易所咨詢的情況是，還需要等消息?！?月9日，*ST生物證券辦人士對21世紀經濟報道記者表示。
54家存暫停上市風險
每年，ST股群體里就有一些幸運者退出，同時也會進來“新面孔”。這些上市公司因連續虧損、凈資產為負、會計師出具非標意見等種種原因而被實施退市風險警示。
21世紀經濟報道記者根據Wind數據梳理， \*ST沈機(7.020, 0.09, 1.30%)（000410.SZ）、\*ST紫學(36.600, 0.00, 0.00%)（000526.SZ）、\*ST寶實(5.320, -0.02,-0.37%)（000595。SZ）、\*ST東海A(15.040, 0.00, 0.00%)（000613.SZ）、\*ST中富(3.810,-0.20, -4.99%)（000659.SZ）等54家上市公司2017年被實施披星戴帽，有暫停上市的風險。
其中，*ST沈機、*ST寶實等絕大部分上市公司被披星戴帽是觸發了凈利潤連續兩個年度為負的紅線，\*ST云網(3.940, 0.07, 1.81%)、\*ST滬科(8.860, -0.03, -0.34%)則是觸發了凈資產為負的紅線。
面對2017年關鍵的保殼年，這些*ST股怎么能成功上岸？*ST紫學、*ST東海A、\*ST河化(12.010, 0.00, 0.00%)（000953.SZ）等多家ST公司目前正在停牌重組自救。
不過，由于重組需要監管層審核以及審核周期較長，目前已是5月，通過重組來保殼的方式尚存在很大未知數，保殼備用方案顯得必要。
ST股群體里有一個特殊的上市公司：ST生化連續盈利9年且凈資產為正，但是卻一直處于ST狀態。5月9日，21世紀經濟報道記者多番撥打其董秘電話，無人接聽。