鳳凰新媒體2017年1季度業績符合市場預期。整體收入為人民幣294.5百萬元,同比下降8.8%,符合預期。廣告收入為人民幣241.1百萬元,同比下降11.2%,符合預期。付費服務收入為人民幣53.4百萬元,同比上升3.6%。非GAAP凈虧損達到人民幣23.2百萬元。
要點:1)期待一點資訊進一步貨幣化。2017年4月一點資訊日活躍用戶為48百萬。我們預期一點資訊能夠在2017年實現人民幣5-7億的廣告收入,同比翻倍。2)2017年移動廣告收入增速預期達到50%。2017年1季度公司移動端廣告收入達到人民幣121百萬元,同比增長2%,占廣告收入50.3%。3)公司決定提高在應用商店的營銷費用來提高鳳凰App的下載量。目前鳳凰App的用戶停留在3,000萬。但是這種戰略會犧牲公司的利潤率,中期有一定的風險。
維持目標價為5.50美元,維持投資評級為“收集”。我們認為一點資訊進入貨幣化可能為公司股價催化劑。我們2017-2019財年的每股ADR虧損預測是人民幣1.284元、人民幣0.552元和人民幣0.092元。目標價5.50美元,相當于1.4倍的2017年預測市凈率。
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