國有大行股息率高，關注低估值銀行股分紅行情。 上市銀行利潤分配數據顯示： 1) 從分紅比例來看， 國有大行的分紅比例較高，基本維持在 30%以上，且與去年相比基本保持不變；股份制銀行分化較為明顯，其中招商銀行的分紅比例最高，達 30.06%。城商行分紅比例較為集中。其中，北京銀行分紅比例最高，達 21.36%。2)從股息率來看(以 5 月 26 日收盤價計算)， 農行股息率最高，達 4.84%， 其他四家國有大行股息率也在 4.3%以上； 股份行中，中信銀行和招商銀行的股息率較高， 分別為 3.48%和 3.27%； 城商行中北京銀行股息率最高，為 2.80%。
大型商業銀行今年完成普惠金融事業部設立， 銀監會將在相關政策方面予以支持。 銀監會等 11 部門聯合發布《大中型商業銀行設立普惠金融事業部實施方案》，推動大中型商業銀行設立聚焦小微企業、 “三農”、創業創新群體和脫貧攻堅等領域的普惠金融事業部。銀監會和相關部委將在差異化監管、貨幣信貸政策、財稅支持政策等方面強化支持保障。包括：支持銀行完善服務網絡，合理把握小微企業、 “三農”、扶貧等業務不良貸款容忍度，發揮財政擔保體系對發展普惠金融的支持作用，完善稅收優惠、風險補償等措施，對普惠金融業務及符合條件的金融機構在準備金、再貸款、宏觀審慎評估等方面予以支持等。
同業利率下降，央行關注年中資金面。 本周央行在公開市場共投放 3800 億元，另有 4100 億元逆回購到期，凈回籠 300 億元。資金面壓力有所緩解， 同業拆借利率、質押式回購加權平均利率、同業存單發行利率均有不同程度的下降。 另據中國金融新聞網報道，央行在自律機制座談會上表示， 將關注年中資金面壓力，擬在 6 月開展 MLF 操作，并擇機啟動 28 天期逆回購操作，保持穩定的流動性。
當前銀行板塊的估值(剔除次新股)為 0.91 倍，國有銀行 PB 水平僅為 0.82 倍，銀行板塊估值仍處于較低位置。 監管趨嚴背景下，銀行體系風險釋放，估值回升， 建議關注估值低、 高股息率、 經營穩健的大中型銀行： 農業銀行(601288.SH)、 招商銀行(600036.SH)和寧波銀行(002142.SZ)，次新股中常熟銀行(601128.SH)和貴陽銀行(601997.SH)值得繼續關注。
風險提示： 宏觀經濟下滑壓力加大，同業監管力度加大。