6月14日，國防軍工板塊逆勢上漲，板塊漲幅達1.09%。其中，光電股份、航天科技、航天長峰等多家公司股價漲幅超過5%。不過，4月以來中證軍工指數跌幅20.23%，跌幅位居所有行業前列，板塊估值回落至歷史相對低位。多位行業分析師認為，在估值低位時，軍工央企或迎來資本運作較佳時機，軍工混改主題投資機會將貫穿全年。同時，軍工電子等多個細分領域擁有高景氣度且持續性強。
估值處于低位
高估值一直是軍工板塊的特點。不過，年初至今，國防軍工板塊跌幅達13.54%。4月以來中證軍工指數跌幅更是達20.23%，跌幅位居所有行業的前列。
板塊大幅下挫帶來了超跌反彈機會。多位軍工行業分析師認為，軍工板塊估值已回落至歷史相對低位，國防軍工有望在反彈時取得較為突出的表現。目前軍工股已出現企穩、分化共存的特征。其中，四創電子、中航光電等具備業績支撐、估值較低的公司已經企穩，而部分脫離基本面的高估值公司仍在繼續調整。
廣發證券分析師胡正洋建議，中長期尋找低估值、具有成長性的上市公司；不少公司2016年及2017年上半年處于交付低點，下半年將重回景氣增長周期。建議關注市場空間大、訂單競爭能力強以及重大資產重組折價大且批復進度較快的公司。
業績表現亮眼
今年第一季度，軍工行業經營業績實現快速增長。軍工行業收入為1122.66億元，同比增長18.67%，增速同比上升了2.75個百分點。受行業收入快速增長影響，利潤規模維持較快增長，歸屬于母公司股東的凈利潤為31.79億元，同比增長9.33%，增速同比上升了78.79個百分點。
從2017年中報業績預告情況看，財匯大數據終端顯示，目前已經8家公司發布了2017年中報業績預告。其中，5家公司業績增長，3家公司業績預減或首虧。
江蘇國信和北斗星通均預計上半年凈利潤同比最大增幅達到100%。北斗星通預計，上半年凈利潤為1954萬元-2600萬元，同比增長50%-100%。公司表示，基礎產品業務持續良好發展，收入及利潤較上年同期有所上升。今年一季度，公司實現凈利潤364.73萬元，同比增長132.36%。
北斗星通以基礎產品、國防裝備、汽車電子、行業應用與運營服務四大業務板塊為基礎，積極實施“北斗+”發展戰略。在北斗產業應用加速發展的情況下，公司業績穩步增長。
事實上，北斗產業鏈整體業績表現亮眼。合眾思壯、四維圖新、啟明信息等多家公司業績一季度及上半年業績持續增長。以合眾思壯為例，公司預計上半年凈利潤同比增長超過1000%。除合并報表因素外，公司收入規模增加，凈利潤改善也是重要原因。北斗應用領域拓寬，下游應用崛起驅動公司業務高速增長。公司年報、一季報以及上半年業績預告階段性驗證了業務高速發展的成長邏輯。
博時新銳基金經理蘭喬認為，行業景氣度方面，順應軍隊發展戰略的海空軍裝備、軍工電子等行業領域擁有高景氣度且持續性強。上市公司方面，裝備批產、實戰化訓練裝備需求，拉動企業業績持續增長；現階段軍民融合成為戰略政策，民營企業有望產生大市值的軍工企業。
資本運作加快
軍工改革和業績成長將成為軍工行情主要催化劑。在估值低位的背景下，軍工國企資本運作有望加速。近期，中航機電、中國重工、航天電器等軍工企業陸續停牌，停牌原因涉及資產重組與收購、發行可轉債等資本運作事項。
“板塊大幅下跌后，軍工央企進行較大規模資本運作的概率將進一步提升，軍工央企將迎來資本運作較佳時機。”中信建投分析師黎韜揚認為，參考2000年以來軍工集團45個典型資本運作案例，其中有30家低位停牌且高位復牌的案例，股價表現顯著優于同期軍工指數。“通過對板塊整體走勢和軍工集團資本運作時機的數據量化分析，發現軍工央企涉及規模較大的資本運作傾向于選擇在市場持續下跌、估值水平顯著下降、市場情緒低迷的時點進行。”
在混改領域，今年3月已啟動第二批10家混改試點工作，預計年內將取得階段性進展；第三批試點遴選工作已著手啟動；前兩批19家試點企業，軍工領域有7家，預計軍工混改今年有望取得實質性進展，階段性的主題投資將貫穿全年。
安信證券研究中心副所長馮福章認為，今年6月份將是科研院所改革的重要政策時間窗口。科研院所的事業單位改制，為進一步引入其他資本奠定了基礎。2016年6月中旬選取了40家科研院所進行改制試點，目前仍處于試點期。
5月份，財政部下發《關于從事生產經營活動事業單位改革中國有資產管理的若干規定》，明確經營類事業單位應將全部資產納入資產清查。2017年6月將是科研院所改革試點一周年之際，可能成為科研院所分類改制政策出臺的重要時間窗口。