上周A股呈現典型的結構型特征，各板塊走勢之間的差異性進一步加大。得益于金融權重股的活躍，滬指在3200點一線寬幅拉鋸，但中小創品種則不同程度回落，尤其創業板指數一周跌幅更是接近5%，資金延續白馬股“抱團”的趨勢。中短線來看，板塊之間的分化意味著市場做多合力尚未凝聚，加上目前也較為缺乏顯著的外部利好刺激，預計滬指仍將在3200點一線以反復拉鋸為主。操作上，可將倉位控制在半倉左右，積極調整持倉結構，逢低關注5G、無人駕駛、人工智能等半年報業績增長明確的新興產業品種。
從上周的盤面具體表現來看，大中小市值品種的運行風格迥異。一方面，主流資金繼續青睞于銀行、保險等金融權重板塊，同時也帶動了煤炭、有色金屬等二線藍籌股活躍，上證50指數更是反復創新高，表明資金“抱團”白馬股的趨勢并未改變。但需要指出的是，隨著股價不斷上漲，白馬股的估值水平也開始不斷接近歷史峰值區域，而往往在市場一致性預期形成時，也是拐點出現的時候，目前位置繼續追漲白馬股的性價比并不高。另一方面，在當前仍是存量資金博弈的局面下，權重板塊走強吸引資金追捧，無形中也不斷造成了中小創品種的回落。盡管盤面上仍有信息安全、石墨烯、量子通信等題材概念板塊的活躍，但持續性和領漲性都并不理想，這種局部熱點自然也難以對市場做多人氣形成有力提振，也拖累創業板指數運行重心不斷降低。整體來看，缺乏增量資金的馳援，存量資金反復博弈的局面將會延續，權重股和中小創品種之間蹺蹺板的尷尬局面短期內難以有效改觀，不斷加劇的板塊分化局面將繼續延長上證指數在3200點一線整固的周期。
近期消息面來看，宏觀經濟和貨幣政策的穩定為A股提供了正面支撐，也保證了指數短期下跌空間較為有限。一方面，新近公布的PMI指數仍持續運行于50%的枯榮線上方，同時CPI維持低位運行，表明經濟并不存在通脹壓力，也沒有明顯的通縮風險，PPI數據的穩定更是在很大程度上緩解了市場此前對經濟下滑的擔憂。預計經濟增速仍能維持在6.5%-6.8%的水平，這也為A股運行創造了穩定的宏觀環境。另一方面，央行在貨幣政策調控上延續了不松不緊的格局，尤其是6月中旬不再跟隨美聯儲加息而提高政策性利率之后，預計國內貨幣政策進一步收緊的概率已經不大，央行更多仍將通過公開市場操作和使用MLF等工具對流動性進行針對性調控，從而保證流動性維持在相對寬松的局面，這實際上也使得A股處于良好的流動性氛圍當中。
技術面來看，滬指在接連突破60日均線和半年線壓制、迅速站上3200點大關的過程中，并未對這些重要均線進行有效回探從而考驗支撐的有效性，其持續上攻動力其實并不充沛。此外，以3295點和3016點區間作為考察對象來看，其0.618的黃金分割位大概在3180點附近，與半年線位置非常接近，其技術共振所形成的壓力并不容易一蹴而就地突破，加上創業板指數不斷回調對市場情緒所造成的挫傷，預計滬指近期仍將在3200點一帶蓄勢整理為主，等待更為強有力的外部利好出現。
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