上周市場依舊圍繞2000點左右進行波動，市場格局方面，房地產(行情 專區)等周期板塊依舊存在博弈性的起伏，但整體沒有趨勢性收益，另一方面，上周大部分時間創業板(行情 股吧 買賣點)和具備成長概念性股票依舊具有相對收益，僅周四出現了一定的下跌。
基本面上來說，首先，高層再度談到了定向投資，如鐵路、信息消費等，這導致政府定向投資帶動的板塊上周也出現了一定的上漲；其次，上周公布的7月匯豐PMI再度創出新低至47.7，表明制造業依舊沒有再度復蘇的跡象；最后，上周末，審計署官員表示，將組織全國審計機關對政府性債務進行審計，我們預計短期內這一舉措將加重市場對于6月以來本就脆弱的利率市場的進一步擔憂，短期內信用水平可能再度上升，使市場估值承壓，從下半年的角度來看，基建投資可能面臨明顯回落，成為造成下半年經濟下滑加速的主要動力。
民生類定向投資仍可關注
值得投資者注意的是近期“穩增長”政策不斷加碼，李克強總理也在多個場合談話中都透露出新的宏觀調控思路。部分投資者對未來政府救經濟抱有希望，這也是昨日周期股表現較好，風格轉換初現端倪的大背景。那么當前政策到底透露出什么樣的基調，未來政策走向到底如何？
我們梳理了近期出臺的政策和高層的講話內容。從近幾次的國務院常務會議內容來看，穩增長的政策不斷出臺，從扶持新興產業到加碼鐵路投資，這都反映了政府對于穩增長的重視。但是與之前不同的是，穩增長政策的著力點與促轉型相結合。
李克強總理在常務會議談話中提到：統籌考慮穩增長、調結構，促改革，這三者要做到相互促進。現在的情況是，經濟運行雖處在合理區間，但逼近下限，我們怎么辦，由于沒有越過下限，更沒有觸動底限，所以當前的政策重點還是調結構、促改革、推動轉型升級，但調結構的前提是穩增長，沒有穩定的增長調結構就沒有基礎，沒有條件、沒有合理的空間。
張高麗副總理在貴州調研時強調，必須堅定信心、底線思維、立足當前、利于長遠，統籌考慮穩增長、調結構、促改革，打造中國經濟升級版；必須果斷采取財政、金融、價格等政策措施，支持合理的基礎設施、民生工程、服務業和出口企業、中小型企業、特別是小微企業的發展，擴大國內外需求；必須繼續取消和下放行政審批權，吸引民間資本投向需要的領域和產業，鼓勵各類企業在公平競爭中優勝劣汰，增強發展的動力和活力；必須化解產能過剩，加大污染治理；要盤活存量、優化增量、提高資金使用效益，堅決防范財政金融風險。
國務院層面對于經濟和宏觀調控政策的看法趨于一致，在當前經濟增速仍為跌破下限的情況下，政策的著力點還是在于促轉型和穩增長的結合部，整體的政策尚未大幅放松。