經(jīng)濟發(fā)展進入低速區(qū)已經(jīng)是不爭的事實，而近期政策層面?zhèn)鞒龅牡拙€論可能會給市場帶來強心劑作用，但其最終不應該成為改變市場運行趨勢的力量之所在。從目前的情況分析，我們認為未來改革將是最大紅利，而城鎮(zhèn)化則是最大的內(nèi)需，二者的著眼點均為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這一核心要素。
經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不可能是一朝一夕的事，其艱巨性與復雜性是超出想象的。在目前經(jīng)濟自身力量向下，而政策底線思維影響下，未來經(jīng)濟的總體表現(xiàn)形式可能會呈現(xiàn)出一種時好時壞的波動性，與之對應的也就是市場流動性會時緊時松。在這種形勢下，根據(jù)短期數(shù)據(jù)所做的推斷就有可能不能較客觀的反映未來市場發(fā)展的本質(zhì)。面對鋼鐵(行情 專區(qū))、水泥、電解鋁、玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)到太陽能光伏、風能等戰(zhàn)略性新興行業(yè)均出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩問題，其解決的難度是可以預見的，傳統(tǒng)的依靠巨額財政補貼和超級信貸堆積的這種產(chǎn)能過剩已深度威脅中國金融體系的安全。
6月底由于半年的時點效應、銀行(行情 專區(qū))理財產(chǎn)品集中到期等因素影響，銀行間市場資金面陡然變得緊張起來，加之央行并未急于出手干預，導致市場一度“錢荒”蔓延。市場利率出現(xiàn)少有的大幅波動，銀行間1日及7日國債回購利率最高達到32%和12%。5年期國債收益率相對5年期AAA企業(yè)債收益率的溢價加大，最高達1.51%。隨后央行又決定全面放開金融機構貸款利率管制，取消了金融機構貸款利率七折下限，以及農(nóng)村信用社貸款利率不再設立上限等，利率市場化的信號進一步強化。在此背景下，證券市場的再融資也重新開閘，先后有招商銀行(行情 股吧 買賣點) 285億的配股，京東方460億元的再融資等方案出臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，還有約189家上市公司擬再融資3600億元。或許市場最大的壓力并非來自于IPO重啟，而是再融資的開閘。
綜合(行情 專區(qū))目前宏觀政策面、經(jīng)濟面及市場層面來看，我們認為未來市場的運行特征是：維持低位運行，系統(tǒng)性機會不大，以結構性的個股行情為主。創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)及中小板(行情 股吧 買賣點)仍有機會，但個股分化會加劇，個股風險會進一步顯現(xiàn)，短線創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會出現(xiàn)調(diào)整，但總體幅度不會很大。預計未來上證綜合指數(shù)將圍繞2050點的中軸線上下200點區(qū)間展開震蕩運行，上下空間均相對有限。具體操作策略上應采取棄大求小，重個股輕指數(shù)，宜短不宜長。也就是重點是小市值、創(chuàng)業(yè)板和中小板個股，重點做好個股的選擇。不要過度糾纏于股指的波動，在時間周期上以短線投機性機會的把握為主，中線投資機會遠未到來。1849點在年內(nèi)應該下破的機會不大，但在未來行情真正到來之前，前期的1646點仍將會被擊穿。