券商密集召開(kāi)中期策略會(huì)。過(guò)去幾天內(nèi)，就有中信建投、國(guó)金證券、東北證券、國(guó)海證券、華安證券、開(kāi)源證券、華福證券、西部證券、信達(dá)證券等近十家券商舉行了中期策略會(huì)，相關(guān)投資策略備受市場(chǎng)關(guān)注。
股債市場(chǎng)有望上行
對(duì)于今年下半年的經(jīng)濟(jì)修復(fù)和發(fā)展情況，各券商紛紛給出了較為樂(lè)觀的看法，并對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的資本市場(chǎng)發(fā)展充滿(mǎn)信心。
華安證券總經(jīng)理趙萬(wàn)利表示，今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力得到緩解，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于預(yù)期，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了良好的開(kāi)局。
“目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)弱和可持續(xù)性仍存在分歧，我們認(rèn)為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和可持續(xù)性較強(qiáng)，有望超市場(chǎng)預(yù)期。”開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，這主要來(lái)自三個(gè)動(dòng)力：一是約束放開(kāi)，經(jīng)濟(jì)向潛在增速恢復(fù)；二是政策逆周期調(diào)節(jié)，著眼擴(kuò)大內(nèi)需和可持續(xù)性，加快形成實(shí)物工作量；三是居民部門(mén)順周期上行，進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)。
“當(dāng)前，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果仍在加速顯現(xiàn)，從就業(yè)到消費(fèi)的正反饋剛剛開(kāi)始，地產(chǎn)鏈條積極信號(hào)也在積累。”國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示。
展望下半年A股市場(chǎng)走向，中信建投證券策略首席分析師陳果認(rèn)為，目前A股主要指數(shù)位置不高，并無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股市場(chǎng)有望繼續(xù)逐浪上行。
陳果表示，“庫(kù)存周期將支撐企業(yè)盈利改善，成為A股市場(chǎng)波動(dòng)中樞上移的基礎(chǔ)。資金環(huán)境處于從存量轉(zhuǎn)向增量的過(guò)渡期，美元趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱后，北向資金可能繼續(xù)加大對(duì)A股復(fù)蘇鏈的參與程度，成為影響市場(chǎng)的重要增量資金之一。”
展望下半年債券市場(chǎng)，開(kāi)源證券固定收益首席分析師陳曦表示，從估值角度看，目前債市估值已經(jīng)合理，十年期國(guó)債收益率和一年期中期借貸便利利差修復(fù)已經(jīng)接近完成，后續(xù)債市的影響因素主要在基本面復(fù)蘇的成色。同時(shí)，居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好現(xiàn)在處于拐點(diǎn)，基于歷史經(jīng)驗(yàn)，居民的儲(chǔ)蓄傾向和十年期國(guó)債收益率呈現(xiàn)非常明確的負(fù)相關(guān)，后續(xù)債券收益率向上的可能性較大。
TMT等成焦點(diǎn)話(huà)題
縱覽各券商中期策略會(huì)，中國(guó)特色估值體系（簡(jiǎn)稱(chēng)中特估）、TMT（科技、媒體、通信）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成為焦點(diǎn)話(huà)題。
陳果將下半年的市場(chǎng)特征概括為“價(jià)值重估，科技掘金”。他表示，市場(chǎng)認(rèn)同“中特估行情”的基礎(chǔ)在于在整體景氣不強(qiáng)的背景下紅利策略具備吸引力，隨著中特估相關(guān)優(yōu)質(zhì)國(guó)企估值有所修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)，價(jià)值股行情也會(huì)有邏輯的演進(jìn)和分化，具有盈利復(fù)蘇彈性的價(jià)值股行情還將繼續(xù)演繹。具體到投資策略上，行業(yè)配置遵循“科技景氣+復(fù)蘇彈性”線(xiàn)索，主題投資上建議關(guān)注“中特估+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。
“TMT具備了成為未來(lái)2年至3年投資新主線(xiàn)的所有特征，本輪TMT主線(xiàn)短期的風(fēng)險(xiǎn)或來(lái)自市場(chǎng)整體的宏觀沖擊。”國(guó)金證券策略首席分析師艾熊峰表示，TMT可關(guān)注四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：一是計(jì)算機(jī)ToC端產(chǎn)品型公司，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)空間和市場(chǎng)議價(jià)能力；二是通信運(yùn)營(yíng)商和光通信在算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)下的增量需求；三是傳媒中游戲和“AI+”應(yīng)用，或是最直接受益于人工智能的領(lǐng)域；四是隨著半導(dǎo)體周期逐步見(jiàn)底，布局AI算力需求支撐的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域。
開(kāi)源證券策略首席分析師張弛表示，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，以及“AI+”有望帶動(dòng)新一輪產(chǎn)業(yè)周期，2023年一季度部分TMT行業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)改善，而且基金持倉(cāng)配置仍處于低位。在行業(yè)配置方面，預(yù)計(jì)2023年“AI+”所引領(lǐng)的TMT行情有望貫穿全年。
而數(shù)據(jù)作為一種重要的生產(chǎn)要素，在推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中愈發(fā)重要。華安證券研究總監(jiān)、研究所所長(zhǎng)尹沿技表示，數(shù)據(jù)要素正在成為科技創(chuàng)新的關(guān)鍵支撐，也成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！