洲際油氣(600759)
事件：
公司發布 2016 年年報和 2017 年一季報， 2016 年公司實現營業收入 12.06 億元，同比下降 4.34%，實現歸屬于上市公司的凈利潤 4311 萬元，同比下降 33.48%，實現歸屬于上市公司扣非后的凈利潤-2.10 億元，同比下滑 35.28%，實現每股EPS 0.019 元。
2017 年一季度公司實現營業收入 7.32 億元，同比增長 203.21%，實現歸屬于上市公司的凈利潤 1264 萬元，同比增長 950.34%，實現歸屬于上市公司扣非后的凈利潤 687 萬元，同比增長 120.26%，實現每股 EPS 0.0056 元。
2017 年 4 月 27 日，公司公告了控股股東及董監高增持股份計劃，公司控股股東廣西正和及其控股子公司將在未來 6 個月內通過上海交易所交易系統增持公司股份，金額在 5000~10000 萬元；公司全部或部分董監高及公司主要骨干人員將增持公司股票金額 5000~10000 萬元。
評論：
1、受油價下跌影響，2016 公司油氣業務盈利有所下滑，2017Q1 隨油價反彈
2、公司財務費用大幅增加壓縮了公司盈利
3、低位抄底油服公司，未來盈利改善可期
4、收購哈國油氣運輸公司 50%的股權，增強公司盈利能力
5、公司定增收購瀧洲鑫科穩步推進中，重組完成后公司原油儲量和產量將上一臺階
6、大股東認購發行股份募集資金 90%以上的份額及啟動增持計劃，彰顯對未來發展的信心
目前公司的資產負債率達到 66.14% （截止到 2017-3-31），發行股份募集配套資金后公司的資產負債率有望大幅下降，有利于減輕公司的財務負擔，也有利于公司未來利用債務進行融資。
2017 年 4 月 27 日，公司公告了控股股東及董監高增持股份計劃，公司控股股東廣西正和及其控股子公司將在未來 6 個月內通過上海交易所交易系統增持公司股份，金額在5000~10000 萬元；公司全部或部分董監高及公司主要骨干人員將增持公司股票金額5000~10000 萬元。此次公司同時啟動控股股東和董監高的增持計劃，而且不設價格區間，彰顯了公司及管理層對公司未來發展的信心。
投資建議
不考慮公司的定增，假設 2017~2019 年平均油價為 54 美元/桶、 60 美元/桶和 65 美元/桶，我們預計公司 2017-2019 年凈利潤將分別為 0.80、1.87 和 3.02 億元，EPS 分別為 0.04、0.08 和 0.13 元，對應目前的股價 6.35 元，PE 分別為 179.0、76.9 和 47.6倍。
目前公司重組穩步推進，從進程看，我們假設公司重組在 2017 年三季度完成，2017年并表 4 個月，其中收購資產的進程可能快于配套融資，假設共發行股份 895,156,888股，我們預計公司 2017~2019 年的凈利潤分別為 2.44、9.84 和 12.86 億元，EPS 分別為 0.08、 0.31 和 0.41 元，對應目前的股價 6.35 元， PE 分別為 82.1、 20.4 和 15.6。
目前公司收購上海瀧洲鑫科 96.7%的股權穩步推進，收購完成后公司原油年產量將接近200 萬噸，未來三到五年規劃發展到 500 萬噸/年，公司將從一個中小型油氣公司轉變為中型油氣公司，我們認為公司是比較純的油價相關標的，油價上漲公司業績彈性大，建議關注，鑒于目前原油價格低位，公司盈利能力未充分體現，維持“謹慎推薦”評級。
風險提示：
國際油價大幅下跌，公司定增進度不達預期。