國金證券(600109)
5 月8 日公司公告其控股股東長沙九芝堂集團之一致行動人涌金投資控股增持公司股份436.75 萬股，占公司總股本比例約為0.14%，增持方式為二級市場集中競價。本次增持前九芝堂集團及涌金投資合計持有公司公司股份8.25 億股，占比27%，為公司實際控制人，增持后實際控制人持股比例進一步提高至27.4%。公司股權結構分散，主要股東九芝堂集團和涌金投資均為民營企業，具有良好的市場化機制和執行有效的激勵機制，能較好地適應證券行業創新環境。此次大股東增持彰顯對公司未來發展的信心。
2017 年1 季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2.85 億元，同比下降10%；營業收入10.4 億元，同比下降6%；EPS 為0.09 元。總資產436 億元，歸母凈資產178 億元，同比增長2%。投行業績大幅提升，資本中介業務實現較好增長。經紀、投行、資管、資本中介、自營分別實現凈收入2.9億元、3.7 億元、0.4 億元、1.9 億元和0.64 億元，同比分別-35%、+55%、-16%、+24%、-52%。4 月份行業受監管收緊、市場波動等因素影響，業績出現較大回落，上市券商凈利潤環比下滑64%。國金證券4 月凈利潤逆勢增長，單月凈利潤1 億元，環比+6%。
公司投行項目儲備豐富，截至5 月8 日投行IPO 項目儲備（已受理、已反饋、已預披露更新、輔導備案登記）88 家，排名行業第六。公司業務特色鮮明，較早布局互聯網金融以實現經紀業務轉型，經紀業務市占率穩步提升，2016 年為0.67%。資本中介業務穩步發展，預計隨著定增資金到位，業務成本端將得到改善。預計隨著投行業務業績不斷釋放，以及各項業務改革轉型力度加大，全年業績有望改善。
公司民營基因有望打造良好的市場化機制和執行有效的激勵機制，此次定增資本金到位后將大幅提升資本實力，打開各項業務空間。且受益于投行業務發力，全年業績有望實現較好改善。根據公司一季度業績調整盈利預測，預計2017-19 年EPS 為0.45 元、0.54 元和0.62 元，對應PE 為26倍、21 倍和19 倍。
風險提示：市場波動風險，定增項目推進不如預期。