瑞康醫藥(002589)
公司 2015 年 5 月完成了此次員工持股計劃的購買，折合現價成本約 42.07 元，對應資產管理計劃規模約 2 億，此次員工持股由于時間節點處于牛市股價高位，近日即將到期，通過三筆大宗交易出售，于 5 月 3 日全部出售完畢，正在進行后續清算分配工作，此次計劃受到部分政策限制到期終止，持股計劃沒有盈利，但公司對未來經營業績的增長仍然信心充足，此次持股計劃也代表了公司內部激勵機制的創新，預計未來激勵機制將會有進一步完善。
公司 5 月 3 日股東大會審議通過了 2016年度利潤分配方案，擬向全體股東每 10 股派發現金紅利 0.91 元，同時每 10 股轉增 13 股，體現了管理層對未來經營的信心，方案的除息除權日為 5 月 15 日。公司 2017 年一季度經營管理完善，上半年業績預計增長 105%-155%，我們持續看好 2017 年和 2018 年的業績增長空間。
公司 2016 年已經擁有包括公司省級平臺在內的合計 90 家子公司和孫公司， 形成了完整的業務布局進展和區域分布，體外診斷、心內科耗材、血液透析耗材等高盈利領域均有大規模布局， 今年一季度繼續完成對體外診斷等核心業務的全面覆蓋。 整體全國代理網絡已經建成，器械平臺的價值隨著上游采購商和終端客戶的持續增長而不斷提升。未來上游議價權和上游參股代理產品將會是潛在的利潤增長點。
公司起于 2015 年的器械全國化布局將打造器械領域的“國藥控股”，市場對于瑞康器械全國化的商業模式、戰略機遇、潛在價值仍不充分，我們認為按 2017 年估值看仍面臨重大的投資機會。我們維持 2017-2019 年預測每股收益 1.55 元、 2.09 元、 2.71 元，同比增長 71.8%、 34.5%、 29.7%，對應預測市盈率分別為 25 倍、 18 倍、 14 倍，維持買入評級