雪浪環境(300385)
公司中標鄭州（東部）環保能源工程煙氣凈化系統及汽輪發電機組成套設備采購項目，項目金額約1.44 億，占2016 年營業收入20.62%。
煙氣治理龍頭，連續中標大單助力業績增長：公司今年陸續中標深圳市東部環保電廠煙氣凈化系統設備采購項目、鄭州（東部）環保能源工程煙氣凈化系統及汽輪發電機組成套設備采購項目第一標段，項目金額分別為2.2 億、1.44 億，分別占2016 年營業收入31.6%、20.62%。公司為煙氣治理龍頭，技術優勢突出，近期連續中標煙氣治理大單有望助力公司業績增長。
布局長三角危廢市場，危廢版圖初現雛形：目前我國危廢行業處置能力嚴重不足，“兩高”出臺后企業違法成本上升，倒逼企業危廢處置逐漸走向正規，危廢處置增加+危廢處置能力不足使得危廢治理處于量價齊升的高景氣階段。公司繼2014 年底收購無錫工廢51%股權后又接連收購江蘇匯豐51%股權、凌霞固廢51%股權，增資上海長盈取得20%股權，初步實現長三角地區的工業危廢布局，危廢市場進一步拓展。
調整定增方案，募資助力外延生長。公司于3 月調整定增方案，非公開發行股票1009.4 萬股，發行價格29.72 元/股，募資3 億元，扣除發行費用后計劃11.1 億元用于償還銀行借款，剩余部分用于補充流動資金。公司實際控制人楊建平、嘉實基金、新華基金、金禾創投分別認購1.12、0.9、0.6、0.37 億元。此次定增由控股股東與機構共同參與，表明對公司發展前景信心充足，其中參與認購的機構之一金禾創投實際控制人為無錫國資委，國資背景有望成為公司未來融資及業務拓展的另一優勢。
投資建議：公司為煙氣治理龍頭，目前已基本完成長三角危廢市場布局，危廢版圖有望進一步拓展。我們預計公司2017、2018 年實現歸母凈利潤1.22 億、1.71 億， EPS 為1.02、1.32 元，對應PE 為38X、30X，目標價44 元，給予“增持”評級。
風險提示：項目推進不達預期