事項：
5月10日晚，新天科技發布公告稱，聯合一創新天物聯網并購基金及其管理團隊收購上?？咸貎x表100%的股權，其中，新天科技擬出資1.05億元人民幣，占上海肯特75%的股權。
評論：
肯特儀表質地精良，深厚技術沉淀加強公司實力
上?？咸厥菍I從事流量儀表的研發、制造、銷售及服務的高新技術企業，注重技術研發和創新，積累了深厚的技術沉淀，擁有17項專利，其中2項為發明專利，擁有13項軟件著作權。上?？咸刂饕a品有智能電磁流量計、智能渦街流量傳感器、V錐流量傳感器、智能金屬管浮子流量計、智能時差式超聲波流量計、能源計量管理系統等。上海肯特產品廣泛應用于市政供水、水利及水資源監測、環保、能源監控、工業過程控制等領域，上?？咸卦陔姶帕髁績x表細分市場處于行業領先地位。標的公司質地優良，毛利率超60%，同時在電磁技術和超聲波技術上面獲得重大突破，加強公司在采集和測量方面的技術實力。鑒于上?？咸氐臉I務、技術等方面與公司擬實施的智慧水務云服務平臺項目的部分產品較為一致，公司認為通過收購上?？咸氐墓蓹啵构緲I務拓展至工業計量儀器儀表市場，進一步豐富了公司的產品結構，完善了公司的產業布局。同時，可加快公司智慧水務項目的應用推廣和達產進度，縮短智慧水務部分產品的研發周期。并使公司具有完整的民用、工商業用智能表、管網計量監測的產品結構，有助于公司在智慧水務領域、智能表領域形成完整的技術解決方案。
豐富渠道資源，降低成本實現協同
另外，上海肯特擁有成熟的運營網絡和優質的規模客戶資源。本次收購上?？咸毓蓹嗪?，公司與上海肯特在銷售渠道、運營管理、技術研發、售后服務、供應商渠道等方面可進行資源共享，有利于降低雙方的運營成本，可形成較好的協同效應。
收購資金源于原募投項目資金，不攤薄股權又加速項目進度
為了盡快提高募集資金使用效率和投資回報，公司根據募集資金投資項目的實際情況，注重與業界優秀企業開展業務、技術、資本等層面的合作。公司認為收購上?？咸啬軌蛱岣吣纪俄椖康膶嵤┬剩b于上?？咸負碛袕S房和生產設備，公司可以利用上?？咸噩F有的廠房和生產設備開發生產可應用于智慧水務的流量計產品，以盡快將募投項目產生效益。因此，公司擬在不改變此項目總投資額和投資方向的前提下，變更原募投項目部分實施方式，由公司使用募集資金人民幣10,500萬元支付公司收購的主營業務為流量計產品的上?？咸?5%股權的現金對價，從而實現收購完成后募投項目部分產品直接達產的目的。
雙方回款對賭，未來利潤可期
在雙方承諾中，若上?？咸?017年至2019年累計銷售回款額不少于5.1億元，則公司等受讓方同意上?？咸亟o予轉讓方不少于1500萬元的額外獎勵；若上?？咸卦?017年至2019年累計銷售回款額不少于6.3億元，則公司等受讓方同意上?？咸亟o予轉讓方不少于2200萬元的額外獎勵。按凈利率反推可以帶來年均1700-2100萬元的利潤。
內生產能快速擴張+外延標的技術不俗，維持“增持”評級
公司是國內首家產品線涵蓋四種智能表產品的上市企業，隨著智能水表滲透率提高、燃氣表不斷打入大公司提升市占率、智能電表換新、熱改重新提上日程等利好，2016年業績重拾增長，2017年有望加速成長。同時，公司積極布局物聯網下智能抄表系統，目前已經完成了NB-IOT、Lora等標準的對接，并在智慧水務、農業、能源方面具備平臺型公司潛質。預計公司2017-2019年凈利潤1.69/2.59/3.61億元，對應34/23/16倍市盈率。公司有望最先受益國內物聯網發展，看好公司布局，維持“增持”評級。