華蘭生物(002007)
我國目前一年血漿需求量預計超過 13,000 噸，且會持續增長， 衛計委公布 2015 年總采漿量 5,800 余噸， 預計 2016 年總采漿量不足 7,000 噸，約有一倍供應缺口，供需不平衡現狀可見一斑。隨著未來幾年國內血制品企業加強漿站建設，預計采漿量能夠保持 10%年復合增長量，但仍需5-10 年時間才會達到供給平衡狀態。
2016 年，公司新獲批漿站（云陽與浚縣漿站）于 8 月份正式投入運營，再加上 2015 年底與 2016 年初新建漿站采漿量釋放，去年公司采漿量超過 1000 噸，同比增長約 40%。 同時，公司血液產品的批簽發率同樣大幅增長，人血白蛋白、靜注丙球、凝血因子Ⅷ、人凝血酶原復合物去年批簽發量同比增長 54%、 87%、 62%及 69%。行業方面，血液制品長期處于供小于求的狀態， 2015 年衛計委取消藥品最高零售價限定之后，為血制品提供了漲價空間，去年靜丙提價約 20%，而纖維蛋白原更是提價超過 150%。公司血制品業務量價齊升，最終實現了 34%營收增速。疫苗與抗體競爭力不容小覷， “三輪驅動”持續開疆拓土。
去年疫苗突發事件，對于公司而言是一次極好拓展市場的機會。公司擁有冷鏈運輸系統， 供應至終端僻遠地區為華蘭的優勢，待到市場情緒對于疫苗行業好轉，我們有理由相信公司疫苗業務憑借自身優勢渠道優勢，獲得更多的市場份額。
華蘭基因工程有限公司主要從事單抗研發， 目前已有曲妥珠、利妥昔、貝伐、阿達木四個品種獲得臨床批件， 此外還有帕尼、德尼、伊匹等六個品種處于臨床前試驗階段，預計今年申報臨床試驗。
我們預測 2017-2019 年公司營業收入分別為 25.33 億元、 32.34 億元和41.04 億元，同比增速分別為 30.9%、 27.7%和 26.9%；歸屬上市公司凈利潤分別為 10.23 億元、 13.09 億元和 16.51 億元，同比增速分別為31.1%、 27.9%和 26.2%；每股收益分別為 1.10 元、 1.41 元和 1.78 元，給予公司“推薦”評級。（原標題： 深度報告：血制品第一梯隊，未來有望脫穎而出）