2016年高能環境實現營收15.65億元,同比增長53.6%,股東應占凈利潤為1.56億元,同比增長47.1%,業績基本符合預期。具體而言,從業務類型看,環境修復業務、工業環境、城市環境分別實現43.4%、87.5%、28.9%的增長,收入占比分別為31.8%、41.2%、27%。其中環境修復、城市環境的毛利率27.4%(-7.6%)、22.9%(-5%)錄得一定程度的下降,拖累整體毛利率下滑1.9個百分點至27.43%。從業務規模來看,工程承包是收入的主要來源,收入占比為94.4%,得益于新簽訂單的大幅增長,收入同比增長49.05%,同時由于行業競爭的加劇,毛利率下降2.6個百分點。
2017年第一季度,公司實現營收2.8億元,同比增長140%,歸母扣非凈利潤與去年同期相比扭虧為盈,錄得355.48萬元,同比增長128.7%。通常一季度為開工淡季,其收入在全年收入中占比較小,而今年一季度開局良好,增速強勢,預計全年業績有望實現可觀增長。
修復業務及危廢業務是公司核心發展業務,2016年修復業務新簽訂單額同比增長2.2倍至13億元,其中大部分將于2017年貢獻收入,大概率將促成今年10億元的收入目標。未來幾年土壤修復市場空間廣闊,但同時競爭也日趨激烈,而公司技術及經驗優勢突出,未來有望繼續保持領先于同業的拿單能力,預計2017年新簽修復業務訂單將錄得大幅增長,達至21-30億之間。
短期內公司待執行訂單充裕,項目的不斷落地將保障業績持續高增長,長期來看,項目進入穩定運營期將帶動公司業績持續穩健增長以及現金流持續好轉,基于此預測2017~2018年公司歸屬凈利閏分別達到3.5、5.3億元,EPS分別為0.53、0.8,現價對應PE為29.8、19.8,給予目標價19.4元,為買入評級。