海興電力智能用電產品系列齊全、技術先進,具有很強的國際競爭力,并將電力自動化核心技術應用到配網產品領域,研發出新一代智能配網產品及解決方案。公司近年來業績穩健增長,近三年營收復合增長率達到12.56%,凈利潤的復合增長率為20.65%。公司發布2017年限制性股票激勵計劃,解鎖條件為以2015年凈利潤為基數,2017年、2018年、2019年的各年度實現的凈利潤較2015年相比,增長比例分別不低于40%、75%、110%。
公司深耕表計領域,圍繞國內外電力客戶對配電側產品和服務的需求,致力于開拓智能配用電系統解決方案等高附加值產品,將產業鏈延伸至電力云服務(集抄系統、配網管理、SCADA、賬單)、電力運維和運營服務領域,形成強大的一體化產品供給能力。
公司最早起家于海外,一直到2009年國內電能表開始統一招標之后逐步開拓國內市場,目前海外與國內的產品占比基本保持在5.5:4.5左右。公司深諳海外市場,在產品開發上始終保持和國際技術標準接軌,是我國最早獲得國際認證的電能表企業之一。目前公司產品及服務銷往全球80多個國家和地區,覆蓋“一帶一路”沿線36個國家,包括以印尼為核心的東南亞市場,以巴西、秘魯為核心的南美市場,以肯尼亞、南非、塞內加爾為核心的非洲市場,以伊朗、巴基斯坦為核心的中東市場等,在行業內享有較高的知名度。
公司的截止到2016年6月,公司在國網的電能表招標中,中標數量累計排名第五,市場份額3.83%,市場份額比較穩定。近年來公司的國內業務毛利率保持在35%以上,基本體現了公司國內表計業務的盈利能力,顯著高于行業平均水平。除了電能表產品,公司也在配用電領域延伸產業鏈,16年智能開關、環網柜產品成功通過國家電網公司組織的供應商現場審核,環網柜產品在國家電網公司組織的集中招標項目中成功實現中標。
看好公司在海外業務的發展前景,公司由表計產品提供商向綜合能源服務商轉型,將進一步提升客戶黏性,全方位包裹目標市場,成為一體化的綜合服務企業。而國內業務,目前以表計產品為主,待市場成熟,公司憑借在海外市場多年的配售電業務運營經驗,可以在國內市場迅速開展業務,占領先機。
預計公司2017-2019年的營業收入為:27.81、35.01、42.01億元,分別同比增長27.50%、25.90%和20%,實現每股收益1.71、2.16、2.79元/股,對應目前股價的PE為27.18倍、21.51倍、16.66倍,給予公司增持評級。