事件:公司于2017年5月24日、25日連續兩天進行了股份回購。
公司5月24日-25日共回購股份數1618.48萬股,成交金額共約7019.59萬元,成交均價約為4.34元/股。公司前日收盤股價4.23元,PB已不到0.9倍,回購成本較好;近期公司宣布出售環境產業80%股權,聚焦工程機械、農業機械,做優做強核心業務,此次回購彰顯信心。公司回購股票將全部注銷,對增厚公司每股收益有正面影響。公司不排除在6月27日股東大會之前繼續回購(包括不排除進行港股回購)。
116億出售環境產業80%股權;環境產業去年凈利潤7.55億,PE19倍。
5月21日,公司與受讓方簽訂了《股權轉讓協議》。擬以116億元的價格向受讓方轉讓全資子公司環境產業公司80%的股權,對應環境產業公司2016年模擬凈利潤的19.2倍。
戰略聚焦工程機械和農業機械,做優做強核心業務
本次交易將為未來業務發展提供充足的資金儲備。公司將更加聚焦工程機械和農業機械,有利于進一步做大做強,并逐步實現國際化發展戰略。
(1)工程機械:16年下半年逐步回暖,公司17年有望扭虧為盈。2016年下半年工程機械行業逐步回暖。從復蘇周期上來看,首先回暖的是挖掘機等土方設備,2016Q4起重機銷量開始反彈,2017Q1傳導到混凝土和基礎施工產品。公司為國內工程機械龍頭,2017Q1收入同比大幅增長74%,實現凈利潤8257萬元。2017年公司有望扭虧為盈。
(2)農業機械:受益農業規模化、農機補貼,保持行業增速以上水平的增長。隨著農業供給側結構性改革的深入推進和農村土地流轉的加快,農業全程機械化水平進一步提高,帶動農機行業規模的持續提升。國家對農機購置補貼政策導向對中高端、綠色環保農機產品的支持。公司作為國內農機產品創新研發領軍企業,判斷將保持行業增速以上水平的增長。
海外市場開拓穩中有進,受益“一帶一路”國家戰略
“一帶一路”將明顯帶動公司海外市場業務。目前公司重點布局白俄羅斯、東南亞等“一帶一路”沿線市場。2016年公司海外業務取得長足進展,對于海外并購,公司表示還將繼續關注工程機械、農業機械行業的機會,以達到實現國際化的發展和促進公司產業升級的目標。
暫不考慮本次資產出售,預計公司2017-2019年業績為0.11元/0.20元/0.33元,對應PE為40/21/13倍;本次出售公司將獲得大量現金。維持“增持”評級。