事件描述： 廣譽遠于 7 月 11 日發(fā)布 2017 年半年度業(yè)績公告， 預(yù)計公司2017 年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 7,200 萬元左右，與上年同期相比，將增加 235%左右。事件點評：
中華老字號企業(yè)， 產(chǎn)品品牌價值高： 廣譽遠國藥歷史悠久， 距今已有 476 年， 無斷代傳承， 為國家商務(wù)部首批“中華老字號”企業(yè)。公司擁有龜齡集、 定坤丹均兩項國家保密品種， 龜齡集、 定坤丹、安宮牛黃丸三項國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)， 產(chǎn)品品牌價值高。
全面啟動 OTC 戰(zhàn)略， 銷售渠道迅速擴張。 2016 年，公司以新品定坤丹水蜜丸上市為契機，全面啟動了 OTC 發(fā)展戰(zhàn)略，銷售渠道迅速擴張。 2016 全年已開發(fā)連鎖藥店 400 多家，鋪貨終端門店達 5萬余家。 2017 年第一季度新開發(fā)連鎖 170 多家，新開發(fā)鋪貨終端達 3 萬余家。 此外， 公司于今年四月份全面展開“ 好孕中國”活動，計劃截止今年九月份在全國 160 家連鎖開展 3000 個好孕專柜為藥店提供高毛利產(chǎn)品、高品質(zhì)服務(wù)，帶來高價值客戶，OTC戰(zhàn)略再升級。
產(chǎn)能即將大幅提升，業(yè)績增長可持續(xù)。 由于產(chǎn)能限制等原因， 公司目前只生產(chǎn)定坤丹、龜齡集、安宮牛黃丸、牛黃清心丸等少數(shù)產(chǎn)品。公司正在建設(shè)的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園項目預(yù)計會在 2017 年 8 月完成全部 GMP 認(rèn)證，新廠房建成投產(chǎn)后， 在擴大現(xiàn)有主要產(chǎn)品的產(chǎn)能之外，也將陸續(xù)恢復(fù)其他產(chǎn)品的生產(chǎn)， 公司的產(chǎn)能將會大幅提升， 為業(yè)績的可持續(xù)增長提供產(chǎn)品保障。
投資建議：
產(chǎn)能不斷釋放， 市場加速推廣以及品牌知名度不斷提升， 公司業(yè)績維持高增長。我們預(yù)計公司的 2017-2019 年的 EPS 分別為 0.60、0.93和 1.60 元， 以 7 月 11 日收盤價 38.39 元計算， 2017-2019 年 PE 分別為 64.1、 41.2 和 23.9 倍。 首次覆蓋，給予“ 增持” 評級。風(fēng)險提示： 藥品安全風(fēng)險、 行業(yè)政策風(fēng)險、 原材料供給及價格風(fēng)險、 市場競爭加劇風(fēng)險、 應(yīng)收賬款管理風(fēng)險。
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