投資要點
中厚板+優特鋼長材龍頭，Q1業績超2016全年。公司是國內中厚板領域龍頭，產量位居全國第三，優特鋼長材在長三角地區競爭優勢明顯，作為國內最早推行“產銷研”一體化的公司，近年來持續開發高附加值產品，產品結構不斷優化。受益于行業回暖和內部工序成本降低，公司鋼材毛利大幅提升，2016年度成功扭虧，實現業績3.54億元，且今年Q1預計實現業績4-5億元。短期鋼市供需格局仍較好，公司今年全年業績有望超預期。
積極布局“三大轉型”——節能環保&智能制造&互聯網+。節能環保方面，具備“四個循環產業鏈”，且擬定增投資高效利用煤氣發電項目建設；智能制造&互聯網+方面，通過JIT+C2M平臺打造用戶粘性，該項目已成為發改委2017“互聯網+”重大工程擬支持項目的鋼鐵業唯一入圍者。此外，旗下鋼寶股份電商平臺瞄準中厚板尾材細分市場藍海，已成為國內最大的中厚板余材現貨網上超市，在鋼鐵電商業形成了差異化競爭優勢。
股權激勵描繪明朗前景，債轉股培育健康財報。公司擬開展股權激勵計劃，將業績考核與期權行權結合，充分調動員工積極性，為未來三年業績的提升提供充足動力。另外，公司引入建行或其相關機構設立的基金等作為南鋼發展的戰略投資人，預計未來財務負累明顯減輕，財務風險有所改善。
預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為15.25億元、17.97億元和18.17億元，對應PE分別為9.6、8.1和8.0倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：供給側改革效果不達預期；下游需求不達預期
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