金鴻能源(000669)
與大唐國際簽訂燃氣電廠合作協議，未來氣量有望大幅提升公司公告控股子公司張家口市宣化金鴻燃氣有限公司（持有 80%股權）與大唐國際張家口發電廠， 簽訂燃氣熱電聯產項目戰略合作協議。 大唐國際張家口電廠負責在廠區內建設燃氣熱電聯產項目，宣化金鴻作為唯一燃氣供應方負責保障燃氣電廠的用氣需求， 該項目最大用氣量為 20 億方/年，協議氣價 1.95 元/方。 2016 年， 公司總銷氣量為 5.68 億方， 未來燃氣電廠項目投運后預計將大幅提升公司銷氣規模， 提升業績彈性。
京津冀煤改氣力度空前，燃氣分銷、接駁有望加速成長京津冀霧霾治理仍是當前環保治理重中之重，今年以來從中央至地方，大氣污染防治方案、 補貼政策不斷落地，天然氣替代被明確定位為治理散燒煤的重點解決方案之一，京津冀區域壓力最大、任務最重。根據我們測算今年京津冀地區居民煤改氣市場將超 200 億元。 考慮公司分銷區域如河北、山東等地為煤改氣重點地區，公司未來燃氣銷量增速有望提升。公司現有供氣量僅為供氣能力的 20%，未來氣量增長將驅動稅前利潤的快速增長。
擬更名金鴻控股，強化天然氣氣源開發、新能源布局公司公告擬將證券名稱由“金鴻能源”更改為“金鴻控股”。本次更名將公司定位為能源、環保平臺，產業鏈上下游一體化戰略將得到強化。公司實際控制人陳義和為國儲能源董事長，國儲能源主營石油、天然氣等能源勘探、開發、儲備、儲運、能源化工等上中下游一體化業務，在能源行業產業鏈各端資源豐富。
受益京津冀“煤改氣”需求提升， 給予“買入”評級預計公司 17-19 年 EPS 為 0.69、 0.94、 1.19 元，對應 PE 為 26、19、 15 倍。 作為跨區域民營燃氣運營商，公司中下游管網一體化布局完善，受益霧霾治理加碼，環京津冀區域銷氣量增速有望提升，公司不斷加大外延并購步伐， 給予“買入”評級。
風險提示
戰略合作協議落地不及預期； 煤改氣落地進度不及預期；燃氣電廠建設進度不及預期；
（原標題：簽訂燃氣電廠供氣合作協議，受益煤改氣落地加速業績有望快速提升）
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