華揚聯眾(603825)
公司概況：
公司自2002 年以來一直專注于為客戶提供互聯網廣告服務，目前已發展成為國內互聯網廣告服務領域內具有一定競爭力的企業。公司主要針對客戶的營銷需求制定符合客戶品牌與業務發展戰略規劃的互聯網綜合營銷整體解決方案，并通過制作相應的廣告內容、采購互聯網媒體資源進行廣告投放，同時運用技術手段分析和監測廣告投放進程和結果，并對客戶下一階段的互聯網營銷策略提出調整優化建議。公司控股股東、實際控制人均為蘇同，合計控制公司78.34%的股權。
行業現狀及前景
目前，全球范圍內的互聯網廣告市場仍處于快速發展階段，新媒體類型、營銷模式、技術手段不斷涌現，相比傳統廣告方式更加有活力，增幅相對更快。根據iResearch《中國網絡廣告行業年度監測報告2012-2013 年》，在美國、中國等國的帶動下，2012 年全球互聯網廣告市場規模達到885.7 億美元，同比增長15.2%，增長較快，并且預計未來幾年仍將保持14%左右的增長速度，顯著高于廣告市場整體規模的增速。
2015 年，我國互聯網廣告市場規模達2,093.7 億元，同比增長36.0%。2004 年以來，我國互聯網廣告市場一直處于高速發展期。未來幾年，我國互聯網廣告的市場規模仍將保持持續穩定增長態勢，在規模突破千億大關后，隨著市場成熟度不斷提高，預計未來增速將稍有放緩，但與我國廣告市場整體規模增速、傳統廣告方式規模增速相比，仍保持相對較高的增速。
公司亮點：
行業經驗豐富。公司一直專注于互聯網行業的發展，積累了較為豐富的該行業廣告服務經驗，形成了這一領域的自有分析方法和理論體系，能夠為客戶提供基于互聯網的整體營銷策略，將互聯網的技術、內容制作和廣告投放進行有效整合，全面指導客戶品牌和產品的互聯網營銷戰略，最大程度上提高營銷效率、降低廣告成本，據此可以為重要客戶提供長期服務。
客戶資源優勢。公司的主要客戶包括上海通用、蒙牛、京東、雅詩蘭黛、百勝集團、通用磨坊、克萊斯勒、蘇寧、寶潔等。這些客戶實力較強、對互聯網廣告的行業價值認識充分，互聯網廣告預算每年持續穩定增長，為公司在互聯網廣告領域持續發展奠定了良好的基礎。
募投項目
1、擬使用募集資金4.83 億元，用于全國服務網絡擴建項目。
2、擬使用募集資金0.43 億元，用于技術系統升級項目。
主要潛在風險
市場競爭風險。我國互聯網廣告領域的行業集中度相對較低，競爭較為激烈。盡管公司已發展成為我國互聯網廣告領域內具有一定綜合競爭優勢的企業，但互聯網技術和模式的發展日新月異，移動互聯網迅猛發展，基于互聯網的營銷形式也日趨豐富多樣，客戶對于互聯網營銷的認識和要求也在不斷提高，國際4A 公司、國內傳統廣告公司以及部分上市公司都正在加快進入互聯網廣告領域，公司如果不能持續提升技術水平、引進優秀人才、拓展優質客戶、擴大業務規模、增強資本實力和抗風險能力、準確把握互聯網及互聯網廣告行業的發展趨勢和客戶對互聯網營銷需求的變化，公司將無法繼續保持行業競爭地位，進而對公司經營業績產生重大不利影響。
估值
發行人所在互聯網和相關服務，截止2017 年7 月18 日,中證指數發布的最近一個月平均靜態市盈率為55.28 倍。預計公司2017、2018 年每股收益分別為0.77 元、0.88 元，結合目前市場狀況，預計上市初期壓力位35 元-40元。
（原標題：預計上市初期壓力位35元-40元）
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