我武生物(300357)
中報預告大幅超預期，積極開拓市場，控費加強
公司發(fā)布半年度業(yè)績預告，歸母凈利潤較去年同期增長30-50%，即7036-8119萬，增速超過預期，較去年凈利潤增速9.7%有較大增長。主要原因在于公司積極開拓市場，主營業(yè)務收入持續(xù)增長；公司提升管理效率，優(yōu)化了各項成本費用支出。由于公司毛利率高達95%以上，凈利率41%，控費管理費用和銷售費用對于公司凈利潤提升影響較大。
公司市場空間極其廣闊
目前過敏性鼻炎的發(fā)病率在國內成人中比例11%，一說10-30%，按照10%保守估計，過敏性鼻炎和過敏性哮喘有很強的相關性，全球一系列研究表明：70-90%的哮喘病人伴發(fā)鼻炎；40-50%的過敏性鼻炎伴發(fā)過敏性哮喘。工業(yè)化區(qū)域人口患病率較高，過敏性鼻炎或者哮喘患者約59%對粉塵螨過敏，每年脫敏治療費用約6000元，市場空間純理論空間5451.6億。
公司競爭格局相當有利
目前公司主要競爭對手為ALK公司，Allergopharma公司，國內僅公司可以生產(chǎn)舌下含服脫敏滴液。公司面對的是一個巨大的藍海市場，因此有很高的毛利率。
公司在研品種豐富，募集資金用于產(chǎn)能擴張和大力銷售推廣
公司在研產(chǎn)品主要有黃花蒿粉滴劑、塵螨合劑以及粉塵螨滴劑增加適應癥等，相應的點刺診斷試劑盒也開始投產(chǎn)或研發(fā)中。公司目前已經(jīng)覆蓋30多個省市，800家醫(yī)院，未來將進一步增加醫(yī)院的覆蓋量，并積極拓展海外市場。
盈利預測與投資建議
預計公司2017～2019年EPS分別為1.11元、1.43元、1.90元，對應PE分別為35.3倍、28.2倍、20.5倍。調高公司為“買入”評級，6個月目標價57.77元。
風險提示
產(chǎn)品單一風險，競爭者出現(xiàn)
（原標題：中報預告超預期，藍海市場的高毛利拓荒者）
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