太陽紙業(002078)
與眾鳴世紀簽署戰略合作協議，強強聯合實現業務互補
公司與眾鳴世紀簽訂戰略合作協議，眾鳴世紀將以旗下的母嬰互聯網平臺寶寶樹作為與公司的合作對象。雙方將依托公司的生產制造工藝，以及眾鳴世紀（寶寶樹）相關平臺、消費群體資源優勢，共同開發符合市場需求的食品級母嬰系列高檔生活用紙；發揮寶寶樹相關平臺優勢，協助公司在生活用紙等相關領域進行產品推廣；共同開發、定制一些其他符合市場需求的高檔母嬰系列產品。
借力寶寶樹線上渠道趨勢，消費品板塊戰略落地有望加速
寶寶樹是中國規模最大最受關注的育兒網站，線上資源豐富，本次戰略合作有望增強公司消費類產品在品牌、渠道、產品等多方面的競爭力。紙尿褲合作先行，公司與眾鳴世紀電商平臺美囤媽媽簽訂了紙尿褲采購協議，舒芽奇（Suyappy）紙尿褲于2017 年7 月15 日在美囤媽媽全面上架，后續雙方會繼續推進紙尿褲的定制開發。生活用紙方面，雙方聯合開發幸福陽光·寶寶樹母嬰專用紙巾，產品將于7 月20 日C2M 發布會發布上市。
各項業務超預期亮點多，業績有望踏上新臺階，維持買入評級
基于溶解漿旺季價格中樞上行，老撾項目建成投產、包裝紙產能未來三年逐步放量，文化紙維持2016 年盈利水平假設，我們認為公司凈利潤有望保持高速增長。文化紙價格受市場供需格局以及成本推動持續加成漲價，噸紙盈利有望擴大。預計2017-2019 年公司營業收入分別為177.88、210.93、245.43 億元，歸母凈利潤分別為16.73、21.41、25.14 億元，當前股價對應2017 年12.57xPE，維持公司買入評級。
風險提示
主要紙種價格大幅回落， 溶解漿漲幅低于預期。
（原標題：與眾鳴世紀強強聯合，開拓母嬰用品市場）
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