事件：公司7月30日披露2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為6.88—8.41億元，與上年同期相比增長(zhǎng)80%—120%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　中報(bào)業(yè)績(jī)保持高增態(tài)勢(shì)。若按照公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的中間值7.65億元測(cè)算，則第一、第二季度分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.78億元、4.87億元，同比分別增長(zhǎng)142%、82%，環(huán)比增長(zhǎng)75%，保持高增態(tài)勢(shì)。得益于公司主業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，智慧社區(qū)等新興業(yè)務(wù)取得進(jìn)展突破。
　　中標(biāo)移動(dòng)普通光纜第二批次份額12.43%，與上次中標(biāo)份額相比提高7.38個(gè)百分點(diǎn)。2016年公司光通信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.82億元，同比增長(zhǎng)26.55%；實(shí)現(xiàn)毛利率38.95%，同比增長(zhǎng)3.47個(gè)百分點(diǎn)，其產(chǎn)量、銷量創(chuàng)歷史新高。在2016年在全球光纖光纜最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)排名中位列第三。公司披露中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)2016年度普通光纜產(chǎn)品集中采購(gòu)項(xiàng)目（第二批次）的中標(biāo)份額為12.43%，與上次中標(biāo)份額相比提高7.38個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量相比中移動(dòng)第一次增長(zhǎng)10.56%。在行業(yè)供給緊張的局面下，公司憑借其光纖預(yù)制棒的制造能力優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大了中標(biāo)市場(chǎng)份額。
　　電力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整初見(jiàn)成效：2016年公司電力電纜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.35億元，同比增長(zhǎng)40.54%；實(shí)現(xiàn)毛利率12.57%，與去年基本持平。公司持續(xù)調(diào)整電力電纜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，特種導(dǎo)線收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016年已占公司總收入的8.38%。2017年5月公司中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)公司2017年輸電線路材料導(dǎo)地線第二次集采，中標(biāo)價(jià)款1.22億元，盈利能力進(jìn)一步提高。
　　海外市場(chǎng)拓展持續(xù)：2016年公司加快與電信國(guó)脈、萬(wàn)山電力融合，EPC工程業(yè)務(wù)收入超過(guò)20億元，同比增長(zhǎng)300%，同時(shí)海外EPC獲得突破。并購(gòu)的印尼Voksel、南非Aberdare等公司2016年先后完成股權(quán)交割，初步形成了沿著一帶一路的產(chǎn)業(yè)布局。2016年公司海外收入19.3億元，同比增長(zhǎng)111%。
　　定增延伸產(chǎn)業(yè)鏈：公司2016年定增募資30.65億元用于海底光電復(fù)合纜擴(kuò)能、新能源汽車傳導(dǎo)、充電設(shè)施生產(chǎn)及智能充電運(yùn)營(yíng)、智慧社區(qū)、大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)及行業(yè)應(yīng)用服務(wù)。
　　海洋工程、新能源汽車線控產(chǎn)品有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)：2016年，公司海洋電力通信產(chǎn)品與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.1億元，同比增長(zhǎng)44.52%；新能源汽車線控產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.44億元，同比增長(zhǎng)106.87%。
　　智慧社區(qū)、大數(shù)據(jù)及新能源汽車充電服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好：2016年公司網(wǎng)絡(luò)安全及大數(shù)據(jù)應(yīng)用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9202.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)298.42%；收購(gòu)西安景兆智慧社區(qū)項(xiàng)目于2017年初完成收購(gòu)；新能源汽車充電獲得蘇州吳江區(qū)新能源汽車充電服務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)17-18年的EPS分別為1.74/2.04元，對(duì)應(yīng)PE為15/13倍。維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)際化低于預(yù)期；新業(yè)務(wù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。

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