事件：公司發布2017年半年報，實現營業收入37.70億元，同比增長28.25%；實現歸屬于母公司的凈利潤2.04億元，同比增長34.44%。業績增厚主要得益于：1、公司于2106年收購的5家數字營銷子公司內生性增長，規模擴展迅速，營業收入同比增長57.25%；2、新收購愛創天杰（85%）、智閱網絡（90%）、數字一百（100%）于2017年5月份納入合并范圍。
數字營銷板塊穩健增長，協同效應明顯。報告期內，數字營銷業務實現營業收入31.30億元，同比增長63.84%；實現凈利潤1.86億元，同比增長53.63%。數字營銷業務占營業總收入的比例達83.00%，凈利潤占比91.22%。公司通過資產重組，形成了在媒體平臺（雨林木風、智閱網絡）及數據支持（數字一百）下，包含創意策劃（華邑）、線上推廣（百孚思）、線下執行（上海同立）、媒體投放（派瑞威行）、營銷傳播（愛創天杰）為一體的數字營銷產業鏈。目前，公司旗下八大數字營銷子公司，各具競爭優勢，協同效應明顯，業績承諾完成比例已超過去年水平。
頭部媒體資源優勢，開拓新的盈利增長點。公司通過核心能力的提升和業務規模的擴大，成為眾多頭部媒體（尤其是移動端媒體）的核心合作伙伴。目前派瑞威行是騰訊最高級別鉑金代理商，還將與騰訊大數據平臺聯合挖掘數據價值，同時也是小米網服行業核心代理。雨林木風是百度KA核心代理，也是最大最專業的網址導航代理商，旗下擁有114啦網址導航以及眾多優質廣告平臺資源。互聯網的頭部媒體資源優勢，將為公司整合營銷業務增強競爭力，在集中采購、流量效果營銷方面不斷創造新的利潤點。
給予“增持”投資評級。公司通過不斷的投資并購，成為全行業數字營銷龍頭企業，通過提高內生增長，釋放協同效應，將數字營銷業務向全行業輻射拓展。與頭部媒體資源對接，提升全行業營銷服務能力。給予公司2017-2019年0.74元、0.96和1.20元的盈利預測，對應20倍、15倍和12倍PE，給予“增持”投資評級。
風險提示。商譽減值風險，數字營銷行業競爭加劇風險。
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