市場出現了奇特的景象：就在美國股市波瀾不驚地持續上漲并屢創新高之際，大量資金押注波動性，倉位之大達到了前所未有的規模。
衡量市場恐慌情緒的指標CBOE波動性指數(VIX)期貨未平倉合約數量多達66萬張，超越了以往任何一次歷史記錄：
與此同時，CFTC報告顯示，隨著今年以來VIX持續走低，市場對VIX短期波動性的投機性凈空頭押注倉位升至歷史峰值水平：
今年以來，VIX一直維持在10左右的歷史低位區域，7月26日觸及8.84的歷史最低水平。標普500的波動已連續14天沒有超過0.3%，這在歷史上幾乎從未出現過。
億萬富豪、橡樹資本（Oaktree Capital）創始人、聯席董事長Howard Marks在7月的致客戶信中警告，市場或將迎來回調。他說，基金的投資者“熱衷于冒險，拿錢做風險交易，創造出風險市場環境”，從歷史經驗來看，這是下跌的征兆。
有“新債王”之稱的雙線資本（DoubleLine Capital）首席執行官Jeff Gundlach預計，VIX可能輕而易舉地從當前低位大舉反彈至20。
Gundlach表示，他買入了五個月和八個月的標普500看跌期權，還說他不是真的看空標普500指數，而是更看漲VIX。他相信會賺到400%的回報率，“我們甚至都不需要市場暴跌就能實現。”
在他看來，可能令波動性回歸的推手之一是美債。他稱，10年期美國國債收益率短期周期的指標銅與金價之比暗示，美債收益率會破位上行，那將引發市場波動。該指標目前處于2015年5月以來最高水平。
請別忘記，上一次VIX處于目前的低位在2007年金融危機到來之前……
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