要點:
【利益動機】2018年2月12日，公司成功完成增發，發行9619.81萬股，17.36元/股，募集資金16.7億元，牛散及私募參與。本次增發將用于置換聯合收購Kerr Investment Holding Corp.80%股權項目預先已投入的自籌資金，將有利于降低公司的財務費用，提高資金使用效率。
【利益動機】一期員工持股計劃買入858.35萬股，均價15.21元/股，占當時總股本2.28%。2017年9月9日，公司董事會審議通過員工持股計劃延期一年內（2018年11月4日前）出售股票。其后又出二期員工持股計劃，上限為2.80億元，2018年7月22日之前須完成購買。
【利益動機】公司實控人兼董事長王棣的增持力度也不弱。2017年11月增持了72.51萬股，耗資1346.66萬元。2018年2月2日，更承諾擬增持股份金額不低于2000萬、不超過5000萬元。 截至3月2日，已增持了105.9萬股，耗資1596萬元。
【運作路徑】2011年，西王食品董事長辭職，繼任的正是28歲的兒子王棣。2016年6月，西王食品擬以現金分兩步分兩步收購Oak Trust Oak Trust 合計持有的Kerr 100%的股權。Kerr首期80%股權39億收購資金來源是與春華資本成立合資公司，合資公司現金并購Kerr 100%。春華資本集團是立足于中國的高端研究、顧問與全球另類性投資公司，由著名經濟學家和金融專家胡祖六博士創立。胡祖六曾任高盛集團合伙人兼大中華區主席，從事業務主要包括收購，控股型投資，增長型投資。
【運作路徑】Kerr以前在中國是通過盈奧公司獨家代理的。搜索“健身蛋白粉”在天貓按銷量排序顯示是以下圖片，可以看出前10位中有4位是它的產品，其它主要是湯臣倍健(SZ300146)和康比特。直觀的顯示它在健身這一領域在中國也是得到消費者初步認可的，未來在中國長期發展還是比較有潛力。股權交割后，Kerr終止了與北京盈奧科健獨家代理關系，西王食品在北京和香港分別注冊成立銷售公司負責Kerr產品在中國的銷售。
【運作路徑】運動營養和體重管理是目前保健食品增長最快的細分品類。成功并購加拿大Kerr公司，標志著西王食品由原來百億級的小品種油產業跨入了萬億市場規模的大健康產業。據估計，到2020年全球運動營養產品市場規模為155億美元，體重管理產品為160億美元。
【運作路徑】Kerr主營業務為運動營養產品和體重管理產品，北美市場占有率40%。2016年Kerr實現營收30.55 億元，扣非凈利潤4.17 億元。按照業績估算，公司股價在24元左右，有50%的空間。運動營養產品在國內還處于發展初期，未來空間大。如果······，未來估計市值可能超過······
【投資建議】運動營養產品國內處于發展初期，涉及消費升級，······，市值應該可以··建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】產品國內推廣不順利。